股權融(rong)資模式——增資擴股融(rong)資
一、基(ji)本概念
增資(zi)(zi)擴(kuo)(kuo)(kuo)股融(rong)資(zi)(zi)，是指(zhi)中(zhong)小企(qi)業(ye)根據發展的需要(yao)，擴(kuo)(kuo)(kuo)大股本，融(rong)入所需資(zi)(zi)金(jin)。按擴(kuo)(kuo)(kuo)充股權的價格與股權原有賬面價格的關系，可以劃分為溢(yi)價擴(kuo)(kuo)(kuo)股、平價擴(kuo)(kuo)(kuo)股；按資(zi)(zi)金(jin)來源(yuan)劃分，可以分為內源(yuan)增資(zi)(zi)擴(kuo)(kuo)(kuo)股（集(ji)資(zi)(zi)）與外源(yuan)增資(zi)(zi)擴(kuo)(kuo)(kuo)股（私募(mu)）。
二、主要(yao)特點
增資(zi)擴股與股權出讓(rang)很相似。
增(zeng)資擴股(gu)，利用直(zhi)(zhi)接(jie)投(tou)資所(suo)籌集的(de)資金屬于(yu)自(zi)有(you)資本，與(yu)借(jie)入資本比較(jiao)，更能提高企業(ye)的(de)資信和借(jie)款(kuan)能力(li)，對擴大經營(ying)規模(mo)、壯大實力(li)具有(you)重要作(zuo)用。資本金沒(mei)有(you)固定支付的(de)壓力(li)，財務風險較(jiao)小(xiao)。增(zeng)資擴股(gu)、吸(xi)收(shou)直(zhi)(zhi)接(jie)投(tou)資不僅可以籌集現(xian)金，而(er)且(qie)能夠直(zhi)(zhi)接(jie)獲得其所(suo)需要的(de)先(xian)進設備(bei)與(yu)技術，與(yu)僅籌集現(xian)金的(de)籌資方式比較(jiao)，能更快地形成生產經營(ying)能力(li)。
雖然資本(ben)金(jin)的報(bao)酬(chou)支付較靈活(huo)，但投資者(zhe)要分享(xiang)收益，資本(ben)成本(ben)較高。特別是(shi)企業(ye)經(jing)(jing)營(ying)狀況好、盈利較多時更(geng)是(shi)如此。采用增資擴股方式籌(chou)集資金(jin)，投資者(zhe)一般都會要求獲(huo)得(de)與投資數(shu)量相應的經(jing)(jing)營(ying)管理權(quan)，這是(shi)接受外(wai)來投資的代價(jia)之一。
三、實務運作(zuo)
（一）上市公(gong)司的(de)增資(zi)(zi)擴股融資(zi)(zi)
上市(shi)公(gong)司的增(zeng)資擴股(gu)融資，是(shi)指(zhi)上市(shi)公(gong)司向社會公(gong)開發(fa)行新股(gu)，包括(kuo)向原股(gu)東配售(shou)股(gu)票(piao)（配股(gu)）和向全體(ti)社會公(gong)眾發(fa)售(shou)股(gu)票(piao)（增(zeng)發(fa)）。
《公(gong)司(si)法》和《證券(quan)法》對上(shang)市(shi)公(gong)司(si)發(fa)(fa)行(xing)新股(gu)必須(xu)具備(bei)的(de)條件(jian)做了(le)規定，如3年(nian)內(nei)連續盈利、財務文件(jian)無虛假記載，募集資金(jin)必須(xu)按招股(gu)說明書所列資金(jin)用(yong)途(tu)使用(yong)等。此外(wai)，中國證券(quan)監督管理委員會發(fa)(fa)布的(de)《上(shang)市(shi)公(gong)司(si)新股(gu)發(fa)(fa)行(xing)管理辦法》還從發(fa)(fa)行(xing)要求、資金(jin)用(yong)途(tu)、公(gong)司(si)治(zhi)理、公(gong)司(si)章程等方面作了(le)具體規定。
對(dui)于(yu)配股和(he)增發，證監會(hui)(hui)在有(you)關文件中作了特別(bie)的(de)要(yao)求。對(dui)公司最近3個會(hui)(hui)計年(nian)度的(de)加權平均凈(jing)資產收益率、新發行股份總數(shu)等都作了特別(bie)的(de)規(gui)定。
上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司發行(xing)新股的程(cheng)序(xu)要遵守《上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司新股發行(xing)管理辦法》的規定。
（二）非上市公司的增(zeng)資(zi)擴股融資(zi)
非上市的中小企業采(cai)用增資(zi)(zi)擴(kuo)股融資(zi)(zi)方(fang)式籌集資(zi)(zi)金(jin)，實(shi)際上就是吸收(shou)直接投(tou)資(zi)(zi)、擴(kuo)大(da)資(zi)(zi)金(jin)來源。投(tou)資(zi)(zi)者可以用現金(jin)、廠房、機(ji)器設備、材料(liao)物資(zi)(zi)、無形資(zi)(zi)產等多種方(fang)式向企業投(tou)資(zi)(zi)。
增資(zi)(zi)(zi)擴股、吸收直接投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)一(yi)般是(shi)在(zai)(zai)企(qi)業快速(su)成長(chang)和發展時所(suo)(suo)使用的(de)一(yi)種籌(chou)資(zi)(zi)(zi)方式。在(zai)(zai)吸收投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)之前，必(bi)須(xu)確定(ding)(ding)(ding)所(suo)(suo)需(xu)(xu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)的(de)數量(liang)(liang)，以(yi)利于正(zheng)確籌(chou)集所(suo)(suo)需(xu)(xu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)。之后(hou)，就需(xu)(xu)要做(zuo)一(yi)些(xie)必(bi)要的(de)宣傳工作，使出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)單(dan)(dan)位了解企(qi)業的(de)經營狀況和財務情況，有(you)目的(de)地進行投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)。尋找到投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)單(dan)(dan)位后(hou)，雙方便(bian)可(ke)進行具體的(de)協(xie)(xie)商(shang)，確定(ding)(ding)(ding)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)數量(liang)(liang)和出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)方式。中小(xiao)企(qi)業選擇出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)形(xing)式的(de)策略(lve)，主要目的(de)是(shi)要使企(qi)業保(bao)持其合理(li)的(de)出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)結(jie)構與(yu)資(zi)(zi)(zi)產(chan)結(jie)構。雙方初(chu)步協(xie)(xie)商(shang)，如果沒有(you)太大(da)的(de)異議(yi)，便(bian)可(ke)進一(yi)步協(xie)(xie)商(shang)，這里的(de)關(guan)鍵是(shi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)作價問題。一(yi)般應(ying)聘有(you)關(guan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)評估機構來評定(ding)(ding)(ding)。最后(hou)，根據出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)協(xie)(xie)議(yi)中規定(ding)(ding)(ding)的(de)出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)期限和出(chu)(chu)資(zi)(zi)(zi)方式，企(qi)業按計劃或規定(ding)(ding)(ding)取得資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)。在(zai)(zai)此過(guo)程(cheng)中，引入(ru)新(xin)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者，必(bi)須(xu)明確新(xin)的(de)產(chan)權關(guan)系。
企(qi)業在(zai)采用增資(zi)擴股融資(zi)時(shi)，一定要注(zhu)意相關(guan)的法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)，確保操(cao)作程序和有(you)關(guan)依據合乎(hu)法(fa)律(lv)規(gui)定，融得合法(fa)資(zi)金。
企(qi)業(ye)在由(you)于業(ye)務發(fa)展(zhan)需要(yao)而進行增資擴(kuo)股(gu)(gu)(gu)融(rong)資時，原(yuan)有股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)在利益(yi)和(he)意(yi)見上可(ke)能產生(sheng)分歧，所(suo)以(yi)增資擴(kuo)股(gu)(gu)(gu)往往都(dou)同時帶來股(gu)(gu)(gu)權結(jie)構甚至是控股(gu)(gu)(gu)權的變動。看好(hao)企(qi)業(ye)發(fa)展(zhan)前(qian)景(jing)、有意(yi)投資的股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)可(ke)以(yi)趁增資擴(kuo)股(gu)(gu)(gu)的機會取得企(qi)業(ye)的控制權，而有意(yi)退(tui)出(chu)的股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)則可(ke)以(yi)趁此機會脫身。
增資(zi)(zi)擴(kuo)股(gu)(gu)也經常發生在(zai)股(gu)(gu)權出讓(rang)之后。新的(de)(de)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)在(zai)接管企業(ye)后，為了擴(kuo)大生產(chan)，加快企業(ye)發展步伐，會和其他股(gu)(gu)東(dong)協商進(jin)行(xing)增資(zi)(zi)擴(kuo)股(gu)(gu)。如果企業(ye)的(de)(de)股(gu)(gu)權出讓(rang)進(jin)行(xing)得(de)比較成功，企業(ye)的(de)(de)重組進(jin)行(xing)得(de)順利，新的(de)(de)股(gu)(gu)東(dong)和管理層被(bei)市(shi)場所看好，這是增資(zi)(zi)擴(kuo)股(gu)(gu)的(de)(de)好時機。
企業(ye)(ye)(ye)在確定新增(zeng)發(fa)股票時要(yao)(yao)做好市場調(diao)查。要(yao)(yao)充分考慮企業(ye)(ye)(ye)的(de)經營情(qing)況和發(fa)展(zhan)需(xu)要(yao)(yao)，還有市場形(xing)勢和投資者(zhe)對企業(ye)(ye)(ye)的(de)信心。融資太少不足以支持企業(ye)(ye)(ye)的(de)發(fa)展(zhan)，還要(yao)(yao)付(fu)出大量的(de)融資成本。而(er)如果增(zeng)發(fa)超過企業(ye)(ye)(ye)所需(xu)要(yao)(yao)的(de)股票，不僅稀釋(shi)企業(ye)(ye)(ye)的(de)管理權，增(zeng)加企業(ye)(ye)(ye)資金管理的(de)壓(ya)力，更有可能發(fa)生增(zeng)發(fa)失敗，大大影響企業(ye)(ye)(ye)的(de)聲譽。
如果增資擴股是關聯交易，除了要像非關聯交易一樣聘請相應的中介機構對企業的會計報表、財務狀況、資產價值進行審查和評估之外，關聯方還要根據規定，在董事會表決時回避，保證交易的公平性和中小投資者的利益。
轉載：//citymember.cn/zixun_detail/374.html