公司如何建立自己(ji)的(de)長(chang)效(xiao)激勵制(zhi)度一直是不(bu)少創(chuang)業者思考(kao)的(de)問題，阿(a)(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團(tuan)很(hen)(hen)早就發(fa)展了自己(ji)的(de)股權激勵制(zhi)度，經(jing)過(guo)馬(ma)云(yun)等阿(a)(a)里(li)高層(ceng)的(de)發(fa)展和研究(jiu)完善，阿(a)(a)里(li)集團(tuan)搞(gao)出(chu)了一個“受限制(zhi)股份單位計(ji)劃(hua)”，這(zhe)個制(zhi)度很(hen)(hen)像創(chuang)投模式中(zhong)的(de)Vesting條款(kuan)，員(yuan)(yuan)工逐年取得(de)期權，這(zhe)樣有(you)利于保持團(tuan)隊(dui)的(de)穩定性，員(yuan)(yuan)工的(de)積(ji)極(ji)性，也(ye)能為阿(a)(a)里(li)的(de)收購大局提供籌碼(ma)。
“在行權之日(ri)(ri)，第一(yi)件事先交稅!”阿里(li)巴巴的(de)員工都(dou)知道，當你(ni)要(yao)借一(yi)大筆錢交稅的(de)時候，多半是(shi)你(ni)股權激勵變現的(de)錢，可以交購房(fang)首付，或是(shi)買高配置(zhi)SUV車。而(er)阿里(li)的(de)中高層，每到(dao)獎勵日(ri)(ri)，更(geng)是(shi)向屬(shu)下大派(pai)紅包(bao)日(ri)(ri)。
“在阿(a)里內(nei)部(bu)(可以說)有(you)一個共識(現金)獎(jiang)金是(shi)對過去表現的(de)(de)認可， 受限制股份單位(wei)計劃則是(shi)對未(wei)來的(de)(de)預期，是(shi)公(gong)司認為你將來能做出更大貢獻才授予你的(de)(de)。”談及阿(a)里巴(ba)巴(ba)集團的(de)(de)股份相關的(de)(de)激勵(li)措施，一位(wei)近(jin)期從阿(a)里巴(ba)巴(ba)離職的(de)(de)人士對記者表示。
在(zai)阿里巴(ba)巴(ba)集團的股(gu)權結構中，管理層、雇員(yuan)及其他投資者持股(gu)合計(ji)占比(bi)超過40%。根據阿里巴(ba)巴(ba)網絡的招股(gu)資料，授予員(yuan)工及管理層的股(gu)權報酬包(bao)括(kuo)了受(shou)限制股(gu)份(fen)單位計(ji)劃、購股(gu)權計(ji)劃和(he)股(gu)份(fen)獎勵計(ji)劃三種(zhong)，但對外界(jie)來說，如何(he)獲得、規(gui)模幾何(he)則(ze)撲朔迷離。
“員工一般都有(受限制股(gu)份單位，簡稱：RSU)，每(mei)年(nian)(nian)隨(sui)著獎(jiang)金發放，年(nian)(nian)終獎(jiang)或者半年(nian)(nian)獎(jiang)都有可(ke)能。”上述人士表示，阿里巴(ba)巴(ba)的(de)員工每(mei)年(nian)(nian)都可(ke)以得到至少一份受限制股(gu)份單位獎(jiang)勵，每(mei)一份獎(jiang)勵的(de)具體數量則可(ke)能因職位、貢(gong)獻的(de)不同而存在差異。
阿里巴(ba)巴(ba)集團(tuan)成立以來，曾采用四項股(gu)權獎勵計(ji)(ji)劃授出股(gu)權報酬(chou)，包括阿里巴(ba)巴(ba)集團(tuan)1999年(nian)(nian)購(gou)(gou)股(gu)權計(ji)(ji)劃、2004年(nian)(nian)購(gou)(gou)股(gu)權計(ji)(ji)劃、2005年(nian)(nian)購(gou)(gou)股(gu)權計(ji)(ji)劃及2007年(nian)(nian)股(gu)份獎勵計(ji)(ji)劃。
上述人士指出，實際上，2007年，阿里(li)巴巴集(ji)團旗下(xia)B2B業(ye)務阿里(li)巴巴網絡在香港(gang)上市后，購股(gu)(gu)權獎(jiang)勵(li)就越來越少，受限(xian)制股(gu)(gu)份單位(wei)計劃逐(zhu)漸(jian)成(cheng)為一(yi)個(ge)主要的股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)措(cuo)施。
受限制股份單位計劃：4年分期授予(yu)
無(wu)論是在曾經上市(shi)的阿(a)里巴(ba)巴(ba)網絡(luo)，還(huan)是在未上市(shi)的阿(a)里巴(ba)巴(ba)集團，受限制股(gu)份單位計劃都是其留住(zhu)人(ren)才的一個重(zhong)要(yao)手段(duan)。
“本質上就是(股(gu)票)期(qi)權。”該人士指出(chu)，員工(gong)獲得(de)受(shou)限(xian)制(zhi)(zhi)股(gu)份(fen)(fen)單(dan)位(wei)后，入職滿一(yi)年方可(ke)行權。而(er)每(mei)一(yi)份(fen)(fen)受(shou)限(xian)制(zhi)(zhi)股(gu)份(fen)(fen)單(dan)位(wei)的發(fa)放則(ze)是分4年逐步到位(wei)，每(mei)年授(shou)予25%。而(er)由于每(mei)年都會伴隨獎金發(fa)放新(xin)的受(shou)限(xian)制(zhi)(zhi)股(gu)份(fen)(fen)單(dan)位(wei)獎勵(li)，員工(gong)手中(zhong)所(suo)持受(shou)限(xian)制(zhi)(zhi)股(gu)份(fen)(fen)單(dan)位(wei)的數(shu)量會滾動增(zeng)加。
這種滾動增(zeng)加的方式，使得阿里(li)巴(ba)巴(ba)集團的員(yuan)(yuan)工手上總會有一部分尚未行權的期權，進(jin)而(er)幫助公(gong)司留住員(yuan)(yuan)工。
阿里(li)巴(ba)巴(ba)網(wang)絡2011年(nian)財(cai)報(bao)顯示，截至(zhi)當年(nian)末，尚未(wei)行(xing)使(shi)的(de)受限(xian)制股(gu)份單(dan)位數(shu)量總計約5264萬份，全部為雇員(yuan)持(chi)有(you)。2012年(nian)，阿里(li)巴(ba)巴(ba)網(wang)絡進行(xing)私有(you)化時，阿里(li)巴(ba)巴(ba)集團對(dui)員(yuan)工持(chi)有(you)的(de)受限(xian)制股(gu)份單(dan)位同樣按照13.5港元/股(gu)的(de)價格進行(xing)回購。
上述人士介紹，對于已經授予員(yuan)工但尚(shang)未發(fa)放到位的(de)(de)受限制股(gu)份單(dan)位，則是在這部分到期發(fa)放時再以13.5港元(yuan)/股(gu)的(de)(de)價格行(xing)權。
在整個集(ji)團(tuan)中，除了曾(ceng)上市(shi)的(de)阿(a)里巴巴網(wang)絡較(jiao)為特殊外，其他業務部門員工獲得的(de)受限(xian)制股(gu)份單(dan)位一(yi)般(ban)是(shi)針(zhen)對(dui)集(ji)團(tuan)股(gu)的(de)認購權，而在阿(a)里巴巴網(wang)絡退市(shi)后(hou)，新授(shou)予的(de)受限(xian)制股(gu)份單(dan)位也都改為集(ji)團(tuan)股(gu)的(de)認購權。
“受限制股份(fen)單位獎勵(li)(li)和現金獎金獎勵(li)(li)不(bu)同。”前述人(ren)士解釋，前者反(fan)映了公司認(ren)為你是否(fou)未(wei)(wei)來(lai)還有(you)價值，當年的(de)業績不(bu)好可能現金獎勵(li)(li)不(bu)多，但(dan)如果認(ren)為未(wei)(wei)來(lai)價值很大，可能會有(you)較多的(de)受限制股份(fen)單位獎勵(li)(li)。他指(zhi)出，在一(yi)些特別的(de)人(ren)才保留計劃下，也(ye)可能會提前授予，一(yi)般來(lai)說，每個員工每年都(dou)可以得到至(zhi)少1份(fen)受限制股份(fen)單位獎勵(li)(li)，有(you)些也(ye)可能是2份(fen)。
從本(ben)質上來看，受限制股(gu)(gu)份單位和購(gou)股(gu)(gu)權(quan)激(ji)勵下(xia)，員(yuan)工獲得的(de)(de)都是股(gu)(gu)票期(qi)權(quan)，二(er)者的(de)(de)不同(tong)之處在于，受限制股(gu)(gu)份單位的(de)(de)行權(quan)價格(ge)更低，僅0.01港元(yuan)。以退市(shi)前的(de)(de)阿里巴巴網絡為例，持(chi)有其購(gou)股(gu)(gu)權(quan)的(de)(de)員(yuan)工可能(neng)會(hui)因(yin)市(shi)價低于行權(quan)價而(er)虧損(sun)，而(er)對于持(chi)有受限制股(gu)(gu)份單位的(de)(de)員(yuan)工而(er)言，除非股(gu)(gu)價跌至(zhi)0.01港元(yuan)之下(xia)才會(hui)“虧損(sun)”。
由于(yu)未上市(shi)，阿(a)里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團授(shou)出的(de)(de)集團股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)受限制股(gu)(gu)(gu)份單位(wei)并(bing)沒有可參考的(de)(de)市(shi)場價。前述人士透露(lu)，今年(nian)(nian)的(de)(de)公允價格為15.5美(mei)元/股(gu)(gu)(gu)，恰(qia)好契(qi)合(he)了阿(a)里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)集團去年(nian)(nian)回購雅虎股(gu)(gu)(gu)份時，股(gu)(gu)(gu)權融資部(bu)分普通股(gu)(gu)(gu)15.5美(mei)元/股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)發行(xing)價。而近(jin)期(qi)在IPO消(xiao)息的(de)(de)影響下，內部(bu)交易價格已經漲至每股(gu)(gu)(gu)30美(mei)元。
“只有在行權(quan)的時候才(cai)會知道(公允價(jia)格)，所有人都適(shi)用同(tong)一(yi)個價(jia)格。”該(gai)人士(shi)介(jie)紹，阿里巴巴集團內(nei)部(bu)有一(yi)個專門負責(ze)受限制(zhi)(zhi)股份(fen)單位授予、行權(quan)、轉讓(rang)等交易的部(bu)門option(期(qi)權(quan))小組(zu)，受限制(zhi)(zhi)股份(fen)單位可(ke)以在內(nei)部(bu)轉讓(rang)，也可(ke)以轉讓(rang)給外(wai)部(bu)第三方，均須向(xiang)option小組(zu)申請，一(yi)般而言，option小組(zu)對向(xiang)外(wai)部(bu)轉讓(rang)的申請審核時間更長一(yi)些(xie)，需要耗時3至(zhi)6個月。
對于(yu)員工(gong)而(er)言，持股本身并不會帶(dai)來(lai)(lai)分(fen)紅收入(ru)，而(er)是(shi)在行(xing)(xing)權時帶(dai)來(lai)(lai)一(yi)(yi)次性收益。假(jia)設一(yi)(yi)名(ming)員工(gong)2009年加(jia)入(ru)阿里巴巴集團，獲(huo)得2萬(wan)股認購(gou)權，每(mei)股認購(gou)價格(ge)3美元，到2012年行(xing)(xing)權時公允價格(ge)13美元/股，那么(me)行(xing)(xing)權將帶(dai)來(lai)(lai)20萬(wan)美元收入(ru)。
股權套住并購(gou)企業
除了留住員(yuan)工，受限(xian)制股(gu)份(fen)單位還有(you)另一個重要用途并購支付手(shou)段(duan)。
上述(shu)人士介紹，阿里巴巴集團(tuan)的并購(gou)交易中，一般現金(jin)支付部(bu)分不會超過50%，剩(sheng)余部(bu)分則以(yi)阿里巴巴集團(tuan)的受限制(zhi)股份單(dan)位作為支付手段。
“這部分(fen)支付(fu)的(de)受限(xian)制股份單位是從期權(quan)池中(zhong)拿出來，稀釋(shi)一(yi)般是一(yi)輪(新)投資時。”該人士解釋(shi)，每次稀釋(shi)后(hou)，從中(zhong)劃出部分(fen)作(zuo)為期權(quan)池，用于(yu)未來的(de)員工激勵(li)、并購等(deng)。
“離職的(de)(de)(de)時候，尚未發放(fang)到位(wei)的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)期權也會(hui)重新回到期權池中。”該人士介紹(shao)，由于(yu)員工獲得(de)的(de)(de)(de)受限制股(gu)份單位(wei)會(hui)滾動增(zeng)加，直(zhi)至離職的(de)(de)(de)時候總會(hui)有(you)部分已授(shou)予(yu)但未發放(fang)到位(wei)的(de)(de)(de)期權。
一(yi)(yi)位曾(ceng)參(can)與阿(a)里(li)巴巴并(bing)購(gou)項目的(de)(de)人士說，通常(chang)阿(a)里(li)并(bing)購(gou)一(yi)(yi)家公(gong)司(si)協議價是2000萬(wan)人民幣，那阿(a)里(li)只會拿出現金600萬(wan)元，而1400萬(wan)元則以(yi)阿(a)里(li)4年受限制股(gu)份單位的(de)(de)股(gu)權來授(shou)予。而這一(yi)(yi)部分股(gu)權激勵，主(zhu)要是給并(bing)購(gou)公(gong)司(si)的(de)(de)創(chuang)始人或是原(yuan)始股(gu)東的(de)(de)。據說，這也是馬云(yun)并(bing)購(gou)公(gong)司(si)的(de)(de)先決條件之一(yi)(yi)。
所謂“金手銬”，正是(shi)阿里(li)巴(ba)巴(ba)飛(fei)速發展的機制保(bao)障之一(yi)。當然，據(ju)阿里(li)內部人士說，阿里(li)目前(qian)有25000名(ming)員工，其(qi)中中高層(ceng)在(zai)1000名(ming)至2000名(ming)左(zuo)右(you)，如果(guo)以(yi)陸續行(xing)權的價格(ge)來(lai)計算的話(hua)，那阿里(li)自成立(li)以(yi)來(lai)給員工及高管開出的紅利，將是(shi)一(yi)個(ge)天文數字(zi)。
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