一、基本概念

風險(xian)投(tou)資(zi)（Venture Captial）是一(yi)種投(tou)資(zi)于極具發展(zhan)(zhan)潛力的(de)(de)高(gao)成長性風險(xian)企(qi)業(ye)并為之提供經(jing)營管理服務的(de)(de)權益資(zi)本。風險(xian)投(tou)資(zi)的(de)(de)運(yun)營主要(yao)分為資(zi)金(jin)的(de)(de)進入(ru)、風險(xian)企(qi)業(ye)的(de)(de)生產經(jing)營和風險(xian)資(zi)本的(de)(de)退(tui)出這三個(ge)階(jie)段(duan)。一(yi)個(ge)風險(xian)企(qi)業(ye)從創(chuang)業(ye)到發展(zhan)(zhan)壯(zhuang)大一(yi)般則要(yao)經(jing)過鐘子期、創(chuang)建期、擴展(zhan)(zhan)期和成熟期四個(ge)階(jie)段(duan)。

二、主要特(te)點

風(feng)險投(tou)資(zi)(zi)具有與傳(chuan)統的股權(quan)(quan)投(tou)資(zi)(zi)和債權(quan)(quan)投(tou)資(zi)(zi)顯著(zhu)不同的特征。

風險(xian)企業(ye)高風險(xian)、高回(hui)報。根據(ju)美(mei)國的統計數據(ju)，風險(xian)企業(ye)的成功率(lv)(lv)不超過30%，風險(xian)企業(ye)的收益(yi)主要來自(zi)其(qi)投資(zi)中的不到(dao)20%的企業(ye)。但與此同(tong)時，成功的風險(xian)企業(ye)的回(hui)報率(lv)(lv)往往在30%以上，較高的甚至(zhi)能達(da)到(dao)75%。遠遠高于一(yi)般證(zheng)券投資(zi)的收益(yi)。

風險(xian)(xian)投資是(shi)一(yi)種(zhong)長期的、流動(dong)性低的權益資本。它的目的不是(shi)獲得企(qi)業(ye)(ye)的所有(you)權和控制權，而(er)是(shi)為了高(gao)增值和高(gao)收益。因此(ci)，風險(xian)(xian)投資公(gong)司一(yi)旦將資金(jin)投入(ru)高(gao)技(ji)術風險(xian)(xian)企(qi)業(ye)(ye)，就(jiu)與企(qi)業(ye)(ye)結成(cheng)了密切相連的共(gong)同(tong)體(ti)，要參(can)與企(qi)業(ye)(ye)管(guan)理(li)的全(quan)過程。為了實現自(zi)身(shen)的目標(biao)，風險(xian)(xian)投資公(gong)司往(wang)往(wang)擁有(you)參(can)與雇(gu)用(yong)和解聘(pin)企(qi)業(ye)(ye)重要人員的權力(li)。這與傳統的銀(yin)行(xing)信貸(dai)只提供資金(jin)而(er)不介入(ru)企(qi)業(ye)(ye)或項(xiang)目的管(guan)理(li)的方式有(you)很大不同(tong)。

三、實(shi)務運作

中(zhong)小企(qi)業(ye)要(yao)獲得(de)風險投資，必須(xu)確保技(ji)術或經營(ying)的(de)新(xin)穎(ying)獨特，且具有廣闊的(de)市(shi)場前(qian)景(jing)。另外，要(yao)使產(chan)品能夠適應(ying)目標市(shi)場客戶的(de)消費習(xi)慣(guan)和(he)接(jie)受能力(li)，且在(zai)很長(chang)時間內(nei)不會被仿冒(mao)。創業(ye)者還要(yao)對企(qi)業(ye)的(de)人(ren)員構成和(he)財(cai)務體系有全(quan)面(mian)清晰(xi)的(de)設計。這兩個(ge)方面(mian)往往是中(zhong)小企(qi)業(ye)處(chu)理(li)不好的(de)，也(ye)是很多中(zhong)小企(qi)業(ye)處(chu)理(li)不好的(de)，也(ye)是很多中(zhong)小企(qi)業(ye)敗(bai)走麥城的(de)重(zhong)要(yao)原因。人(ren)事(shi)方面(mian)，要(yao)雇用(yong)關鍵(jian)人(ren)才(cai)，錄用(yong)互補型人(ren)才(cai)和(he)專業(ye)經理(li)人(ren)。財(cai)務方面(mian)，務必做到清晰(xi)明確，為融資提(ti)供數據(ju)分(fen)析的(de)基(ji)礎。

商(shang)業(ye)計(ji)劃書(shu)是企(qi)(qi)(qi)業(ye)融(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)名片。商(shang)業(ye)計(ji)劃書(shu)的(de)(de)(de)好壞直(zhi)接決定著融(rong)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)成敗(bai)，商(shang)業(ye)計(ji)劃書(shu)的(de)(de)(de)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)(de)在(zai)于使風險投資(zi)(zi)家對企(qi)(qi)(qi)業(ye)有一(yi)個清(qing)晰的(de)(de)(de)認識，因此要(yao)(yao)將(jiang)企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)各(ge)方面詳細、準確地記錄下來，展(zhan)(zhan)示企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)經(jing)營(ying)狀況(kuang)和(he)經(jing)營(ying)目(mu)(mu)(mu)標，說服風險投資(zi)(zi)者為企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)進(jin)一(yi)步(bu)發展(zhan)(zhan)提供資(zi)(zi)金。商(shang)業(ye)計(ji)劃書(shu)要(yao)(yao)做到(dao)精簡、扼要(yao)(yao)，但對公(gong)司性質和(he)融(rong)資(zi)(zi)目(mu)(mu)(mu)的(de)(de)(de)等重要(yao)(yao)問題要(yao)(yao)明(ming)確地交代清(qing)楚。既(ji)不(bu)缺少關鍵信息，也為進(jin)一(yi)步(bu)的(de)(de)(de)談判留(liu)有余(yu)地。

在(zai)準(zhun)備(bei)好商(shang)業(ye)(ye)計劃書之后，就(jiu)可(ke)以(yi)開始尋找并(bing)接(jie)觸風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者。可(ke)以(yi)通(tong)過(guo)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)公司名錄了(le)(le)解各風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者的(de)(de)情況，也可(ke)通(tong)過(guo)行(xing)業(ye)(ye)內已經(jing)接(jie)受風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)推薦等(deng)手段。在(zai)這一過(guo)程中(zhong)(zhong)，可(ke)以(yi)充(chong)分發揮金融中(zhong)(zhong)介機(ji)構(gou)的(de)(de)作(zuo)(zuo)用。財務顧問(wen)、投(tou)(tou)(tou)資(zi)顧問(wen)等(deng)中(zhong)(zhong)介機(ji)構(gou)不僅可(ke)以(yi)幫助企(qi)業(ye)(ye)完善(shan)自(zi)身準(zhun)備(bei)工(gong)作(zuo)(zuo)和商(shang)業(ye)(ye)計劃書的(de)(de)制作(zuo)(zuo)，還可(ke)以(yi)幫助企(qi)業(ye)(ye)尋找風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者并(bing)與之談(tan)判。在(zai)確定了(le)(le)目標投(tou)(tou)(tou)資(zi)人(ren)后，開始和對方談(tan)判，就(jiu)雙方的(de)(de)合作(zuo)(zuo)安排(pai)、各自(zi)的(de)(de)權利義務等(deng)做出詳(xiang)細的(de)(de)安排(pai)。在(zai)會談(tan)后，風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者會對企(qi)業(ye)(ye)進行(xing)實(shi)地考(kao)核，如果與前(qian)期(qi)印象符合，則可(ke)以(yi)進入(ru)簽約(yue)程序。

中(zhong)(zhong)國風(feng)險(xian)投資(zi)(zi)發(fa)展緩慢的主要原因是缺乏有效的機制，造成很多資(zi)(zi)金在觀望。企業(ye)與資(zi)(zi)本(ben)市場嚴重脫離(li)，現行(xing)的投融資(zi)(zi)體制很難為(wei)中(zhong)(zhong)小企業(ye)解決發(fa)展所需的資(zi)(zi)金問題。

風(feng)險企業(ye)(ye)要成功引入(ru)風(feng)險投(tou)資(zi)應具備如下條件(jian)：（1）項目要有(you)自主知識產權和良好的(de)發(fa)展(zhan)潛力(li)，特別是(shi)國際競(jing)爭力(li)；（2）有(you)創(chuang)業(ye)(ye)精神的(de)創(chuang)業(ye)(ye)者和優秀的(de)團(tuan)隊；（3）商(shang)業(ye)(ye)計劃要詳細、規范，特別是(shi)要符合(he)國際慣例；（4）與國外著名(ming)企業(ye)(ye)特別是(shi)風(feng)險投(tou)資(zi)機構(gou)有(you)廣泛的(de)聯系。

國(guo)外風(feng)(feng)險(xian)(xian)投資公(gong)司(si)對風(feng)(feng)險(xian)(xian)企業投資后監(jian)管的方(fang)式(shi)和內容主要是(shi)：（1）與(yu)風(feng)(feng)險(xian)(xian)企業管理(li)人員進行接(jie)觸，特(te)別是(shi)以不(bu)定(ding)期訪問的方(fang)式(shi)與(yu)總(zong)經(jing)理(li)進行溝通；（2）通過(guo)參加風(feng)(feng)險(xian)(xian)企業的董事會來影響其(qi)重(zhong)大決策；（3）設置財(cai)務(wu)總(zong)監(jian)，并要求其(qi)提供(gong)真實、標準(zhun)的財(cai)務(wu)報表(biao)，供(gong)風(feng)(feng)險(xian)(xian)投資公(gong)司(si)審查，以實現(xian)有效(xiao)的財(cai)務(wu)監(jian)管。

風險企業必須建立一套符合國際化要求的管理體系，其基本特點是：（1）樹立全新的人力資源管理理念，其核心是重視“人”的因素；（2）建立與國際接軌的財務管理制度；（3）實行關系型營銷管理，其主要特點是把建立和維持與代理商、客戶的良好關系作為公司市場營銷活動的最重要的組成部分；（4）針對高層管理者和普通管理員工設計不同的激勵與分配機制，將員工的個人利益與公司的長遠發展緊密地結合起來。

股權融資模式—引進風險投資