股權專(zhuan)家徐盛燈博士的書中講過：
AB股(gu)(gu)(gu)制度，即同股(gu)(gu)(gu)不同權，指上(shang)市公司可以同股(gu)(gu)(gu)不同權，通(tong)常(chang)是一(yi)般(ban)股(gu)(gu)(gu)東(dong)一(yi)股(gu)(gu)(gu)一(yi)票(piao)，但公司少數股(gu)(gu)(gu)東(dong)可以一(yi)股(gu)(gu)(gu)數票(piao)。在(zai)雙重(zhong)股(gu)(gu)(gu)權結(jie)構(gou)中，股(gu)(gu)(gu)份通(tong)常(chang)被劃(hua)分為(wei)高、低(di)兩(liang)種投票(piao)權，高投票(piao)權的(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)擁有更(geng)多的(de)決策權。
AB股(gu)(gu)制度(du)(du)最早產(chan)生在上(shang)(shang)(shang)(shang)世紀20年(nian)代(dai)的(de)(de)*。但(dan)是(shi)當時(shi)對AB股(gu)(gu)公(gong)司(si)的(de)(de)上(shang)(shang)(shang)(shang)市，一直都(dou)是(shi)反對狀(zhuang)態。直到(dao)上(shang)(shang)(shang)(shang)世紀80年(nian)代(dai)后，惡意(yi)收購的(de)(de)現(xian)象比(bi)(bi)比(bi)(bi)皆是(shi)，市場一度(du)(du)混亂無比(bi)(bi)，越(yue)來越(yue)多的(de)(de)公(gong)司(si)開始采(cai)取AB股(gu)(gu)制度(du)(du)。最終，*1988年(nian)允(yun)許同(tong)股(gu)(gu)不同(tong)權公(gong)司(si)的(de)(de)上(shang)(shang)(shang)(shang)市。中(zhong)國(guo)(guo)香港上(shang)(shang)(shang)(shang)世紀七八十年(nian)代(dai)也曾采(cai)用過，但(dan)是(shi)迫于現(xian)實原因(yin)被禁止，2018年(nian)4月，聯交(jiao)所(suo)正式發(fa)布了主(zhu)板(ban)上(shang)(shang)(shang)(shang)市規則第119次修訂《新主(zhu)板(ban)上(shang)(shang)(shang)(shang)市規則》，其中(zhong)增(zeng)加了同(tong)股(gu)(gu)不同(tong)權制度(du)(du)。目前在國(guo)(guo)內除(chu)科創(chuang)板(ban)之外的(de)(de)企業上(shang)(shang)(shang)(shang)市無法采(cai)用AB股(gu)(gu)制度(du)(du)。
介(jie)紹完AB股(gu)，再來介(jie)紹一下AB股(gu)中(zhong)的牛卡計劃。
牛卡計劃(hua)是指(zhi)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司在(zai)招股（IPO）中(zhong)提供雙重級別(bie)的(de)(de)普通股，這兩種股具有兩種級別(bie)完全不同的(de)(de)投票權，原始股東具有極大(da)的(de)(de)投票權，包(bao)括董事選(xuan)舉和(he)重要的(de)(de)公(gong)(gong)(gong)(gong)司交易(yi)如合并(bing)或出(chu)售(shou)公(gong)(gong)(gong)(gong)司及公(gong)(gong)(gong)(gong)司資產。這個“集權控制”將(jiang)能阻礙其他(ta)人把公(gong)(gong)(gong)(gong)司作(zuo)為潛在(zai)的(de)(de)合并(bing)者、收(shou)購者，或者其他(ta)控制權轉化(hua)的(de)(de)變化(hua)。
百(bai)度在IPO中即(ji)采用此方式，將上市(shi)后的百(bai)度股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)分為A類(lei)（ClassA）、B類(lei)(ClassB)股(gu)(gu)(gu)(gu)票。將在*股(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)新發行股(gu)(gu)(gu)(gu)票稱作A類(lei)股(gu)(gu)(gu)(gu)票，在表(biao)決(jue)權中，每股(gu)(gu)(gu)(gu)為1票，而創(chuang)始(shi)人股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)為B類(lei)股(gu)(gu)(gu)(gu)票，即(ji)原(yuan)始(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)，其表(biao)決(jue)權為每1股(gu)(gu)(gu)(gu)為10票。所有(you)在公司上市(shi)前股(gu)(gu)(gu)(gu)東們持有(you)的股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)均為原(yuan)始(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)，一旦(dan)原(yuan)始(shi)股(gu)(gu)(gu)(gu)出售，即(ji)從(cong)B類(lei)股(gu)(gu)(gu)(gu)轉為A類(lei)股(gu)(gu)(gu)(gu)，其表(biao)決(jue)權立即(ji)下降10倍。
牛卡(ka)計(ji)劃是(shi)一(yi)種(zhong)反惡意收(shou)購的(de)計(ji)劃，是(shi)相對于“毒(du)丸(wan)計(ji)劃”而(er)提出(chu)的(de)。在(zai)二十(shi)世紀(ji)七八十(shi)年代在(zai)香港(gang)曾出(chu)現(xian)過(guo)，從(cong)90年代開始已經十(shi)多年沒有出(chu)現(xian)過(guo)了(le)，直到(dao)百度采取此計(ji)劃。
百度推出的“牛卡(ka)計劃”與“毒丸計劃”完全不(bu)(bu)一樣，為另一種反惡意收購(gou)計劃。據透露，這一股權設(she)計計劃稱作(zuo)“不(bu)(bu)同表決權股份(fen)結(jie)構”(DualClassStructure)。其方法為，將上市后(hou)的百度股份(fen)分(fen)為A類(Class A)、B類(Class B)股票。
這個計劃(hua)的(de)(de)關鍵在給予每股(gu)(gu)的(de)(de)表(biao)(biao)(biao)決(jue)權(quan)(quan)上(shang)：流通股(gu)(gu)每股(gu)(gu)為(wei)1票，而(er)創始(shi)(shi)人(ren)所持(chi)股(gu)(gu)份(fen)為(wei)B類(lei)股(gu)(gu)票，其表(biao)(biao)(biao)決(jue)權(quan)(quan)每股(gu)(gu)為(wei)10票。但這兩類(lei)股(gu)(gu)票的(de)(de)投(tou)資(zi)回(hui)報率(lv)是完(wan)全一(yi)樣，只(zhi)有在表(biao)(biao)(biao)決(jue)的(de)(de)時候，B類(lei)股(gu)(gu)票的(de)(de)表(biao)(biao)(biao)決(jue)權(quan)(quan)才(cai)會(hui)乘以(yi)10倍。這樣一(yi)來，原始(shi)(shi)股(gu)(gu)東在股(gu)(gu)東會(hui)表(biao)(biao)(biao)決(jue)公(gong)(gong)司(si)(si)重(zhong)大事務的(de)(de)時候將具(ju)有極(ji)大的(de)(de)表(biao)(biao)(biao)決(jue)權(quan)(quan)和影響(xiang)(xiang)力。這些(xie)重(zhong)大事務包括董事選舉(ju)、重(zhong)大公(gong)(gong)司(si)(si)交易、兼(jian)并(bing)投(tou)資(zi)、出售公(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)產、聘用CEO等。很顯然，這種表(biao)(biao)(biao)決(jue)權(quan)(quan)的(de)(de)集中將有效阻(zu)礙他人(ren)窺探公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)野心。具(ju)體(ti)到百度(du)(du)身上(shang)，只(zhi)要公(gong)(gong)司(si)(si)創始(shi)(shi)人(ren)所持(chi)股(gu)(gu)份(fen)在11.3%以(yi)上(shang)，即可獲(huo)得對公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)*控(kong)制(zhi)(zhi)權(quan)(quan)。單李彥(yan)宏一(yi)個人(ren)的(de)(de)實際股(gu)(gu)份(fen)就有25.8%，除(chu)非他想賣掉百度(du)(du)，任何想通過股(gu)(gu)票市(shi)場(chang)收購百度(du)(du)的(de)(de)企圖都將成為(wei)泡(pao)影。憑借“牛卡計劃(hua)”，李彥(yan)宏可以(yi)把百度(du)(du)牢(lao)牢(lao)控(kong)制(zhi)(zhi)在自己手中。憑借自己在中國互聯網搜(sou)索(suo)引擎市(shi)場(chang)上(shang)面的(de)(de)影響(xiang)(xiang)力，和 Google這樣巨頭周(zhou)旋。
Facebook2009年11月25日(ri)宣布(bu)推出“牛(niu)卡(ka)計(ji)(ji)劃”，但聲稱沒(mei)有上(shang)市計(ji)(ji)劃。Facebook將公司股(gu)(gu)票分為A、B兩類(lei)，B類(lei)股(gu)(gu)票投票權10倍于A類(lei)股(gu)(gu)票。所有Facebook當前(qian)股(gu)(gu)票都轉換為B類(lei)股(gu)(gu)票。
設置“牛(niu)卡計劃(hua)”，被認(ren)為是Facebook在(zai)為上市(shi)進行準備工作。不過(guo)Facebook周二表示，該公司(si)沒有上市(shi)的(de)(de)計劃(hua)。為防止公司(si)被惡意收購，谷歌在(zai)2004年上市(shi)之初曾設置了“牛(niu)卡計劃(hua)”。由谷歌聯合(he)創(chuang)始人拉里·佩奇（Larry Page）、塞吉·布林（Sergey Brin），首席(xi)執(zhi)行官埃里克·施(shi)密特(te)（Eric Schmidt）和其他(ta)一(yi)些(xie)股東持有的(de)(de)B類股票(piao)，比(bi)常規(gui)的(de)(de)A類股票(piao)擁有十倍的(de)(de)投票(piao)權(quan)。
許多(duo)企業在上(shang)市(shi)前都(dou)會推出牛卡(ka)(ka)計劃(hua)，確保上(shang)市(shi)后現有股東對公司的控制權。谷歌(ge)、紐約時報、福特、股神巴菲(fei)特(Warren E. Buffett)旗下的伯克希(xi)爾哈撒韋、信用卡(ka)(ka)服務(wu)公司維薩國際和(he)*衛星電視服務(wu)提供商(shang)EchoStar等都(dou)推出了牛卡(ka)(ka)計劃(hua)。
想要獲(huo)取更多(duo)知(zhi)識歡迎(ying)咨詢暨南大學安(an)徽創業學院。
轉載：//citymember.cn/zixun_detail/111145.html
