投資從來不是一件簡單的(de)事(shi)情，因為有太多(duo)的(de)不可知因素，無法預測也難(nan)以把握。
所謂“投(tou)(tou)(tou)資(zi)中(zhong)最(zui)簡單的事(shi)”，是(shi)指(zhi)盡量讓投(tou)(tou)(tou)資(zi)回歸(gui)本(ben)源，去偽存真，買便宜的好公(gong)司，注意安(an)全邊(bian)際，注意定價(jia)權，人棄我(wo)取，在勝負已分的行業中(zhong)找贏家，這些基(ji)本(ben)原則看似是(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)中(zhong)最(zui)簡單的事(shi)，其(qi)實也(ye)是(shi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)中(zhong)最(zui)本(ben)質(zhi)的東(dong)西。
投資理念(nian)和哲(zhe)學(xue)都(dou)是(shi)簡單的(de)(de)(de)，但(dan)是(shi)實踐中的(de)(de)(de)情形卻是(shi)千變萬化的(de)(de)(de)，充(chong)滿各種噪音和干擾(rao)。簡單的(de)(de)(de)是(shi)理念(nian)本身(shen)，不簡單的(de)(de)(de)是(shi)如何在荊(jing)棘叢生、陷阱密(mi)布的(de)(de)(de)市場中執著(zhu)地(di)堅守、靈活地(di)運用。
“最”簡單(dan)的事與“不”簡單(dan)的事，一字之(zhi)差，卻(que)突顯了投資中理論與實(shi)(shi)(shi)踐(jian)之(zhi)間(jian)的巨(ju)大鴻溝。“理想很豐滿，現實(shi)(shi)(shi)很骨感”是許多在(zai)A股實(shi)(shi)(shi)踐(jian)價值投資的人的體會。
在(zai)(zai)(zai)中國實踐價值投資的難處(chu)，不僅在(zai)(zai)(zai)于市場存在(zai)(zai)(zai)較大的波動，有時候(hou)還在(zai)(zai)(zai)于缺乏(fa)好(hao)的平臺支(zhi)持。當市場進入(ru)概念橫飛、炒作盛行的時期(qi)，價值投資在(zai)(zai)(zai)這種環境下難免會面臨階段(duan)性的挫折和挑戰。
在(zai)經(jing)濟變(bian)化的主(zhu)航(hang)道上投(tou)資，就是通過創(chuang)新、生意(yi)、組織以及潛在(zai)投(tou)資回報率等基(ji)礎要素來構建投(tou)資系統，投(tou)資遵循以下路徑：
1、創(chuang)新(xin)(xin)促(cu)使(shi)新(xin)(xin)生(sheng)意(yi)(yi)誕生(sheng)或者(zhe)原有(you)的生(sheng)意(yi)(yi)快速整合(he)，從而(er)實現高增長率(lv)(lv)(lv)；2、具(ju)有(you)強大(da)護(hu)城(cheng)河(he)的好生(sheng)意(yi)(yi)能實現高資本回報率(lv)(lv)(lv)；3、創(chuang)業者(zhe)推動創(chuang)新(xin)(xin)不(bu)斷出現，并創(chuang)造好的組織和(he)商業模式加深護(hu)城(cheng)河(he)，為客戶和(he)投資者(zhe)創(chuang)造價(jia)值；4、合(he)適(shi)的價(jia)格使(shi)得投資具(ju)有(you)較高的內部收(shou)益(yi)率(lv)(lv)(lv)。
構建(jian)在創(chuang)(chuang)新和(he)護城(cheng)河(he)(he)基(ji)礎上的投資(zi)框架(jia)。基(ji)于變化的環境投資(zi)于創(chuang)(chuang)造出偉大生意的偉大公(gong)司(si)，換言之是(shi)投資(zi)于同時具有偉大創(chuang)(chuang)新和(he)強大護城(cheng)河(he)(he)的公(gong)司(si)。創(chuang)(chuang)新是(shi)價值創(chuang)(chuang)造的基(ji)礎，護城(cheng)河(he)(he)是(shi)保證投資(zi)者可以賺錢的關鍵(jian)。
創新(xin)(xin)是(shi)(shi)價值(zhi)(zhi)創造(zao)的(de)基礎(chu)創新(xin)(xin)是(shi)(shi)價值(zhi)(zhi)創造(zao)的(de)基礎(chu)，價值(zhi)(zhi)是(shi)(shi)通過技術(shu)、產品(pin)和商業模式創新(xin)(xin)創造(zao)出來(lai)的(de)。因為人類的(de)進步和經濟的(de)發展是(shi)(shi)由經濟增長帶來(lai)的(de)，而經濟增長又是(shi)(shi)通過無數(shu)產品(pin)被(bei)(bei)發明、無數(shu)商業模式被(bei)(bei)建立，從而滿足用(yong)戶需求、實現(xian)巨(ju)大(da)銷售達到的(de)。可以說，創新(xin)(xin)帶來(lai)了巨(ju)大(da)價值(zhi)(zhi)。
所(suo)以，對(dui)于(yu)基金來說，投資(zi)成(cheng)功(gong)的(de)(de)第一要(yao)素(su)就是(shi)要(yao)投資(zi)于(yu)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新。通過對(dui)人類歷史各類成(cheng)功(gong)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新的(de)(de)分析(xi)研究，可以對(dui)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新進行以下定義(yi)：“創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新是(shi)以已有但(dan)沒用過的(de)(de)技術再造新的(de)(de)產品(pin)和(he)生意，與現有商業(ye)環(huan)境結合，創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)造出10倍不同于(yu)以往的(de)(de)體驗和(he)效(xiao)率(lv)。”從這個(ge)意義(yi)上(shang)說，成(cheng)功(gong)的(de)(de)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新是(shi)那些(xie)能夠充(chong)分利(li)用成(cheng)熟技術，尤其是(shi)以前未曾使用的(de)(de)技術，實現重大(da)的(de)(de)產品(pin)和(he)商業(ye)模式創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新；大(da)幅(fu)度地(di)改(gai)善體驗和(he)提(ti)高效(xiao)率(lv)，從而創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)造價值的(de)(de)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新。
每(mei)一代創新(xin)都是從新(xin)的(de)(de)能(neng)源(yuan)和材料開始，構建新(xin)的(de)(de)動力機器，構造新(xin)的(de)(de)主機硬(ying)件，構建基(ji)礎設施網絡和操作系統，在此基(ji)礎上(shang)開發出新(xin)的(de)(de)應用，利(li)用新(xin)的(de)(de)技(ji)術架構提升(sheng)效(xiao)率，改造傳統生(sheng)意，這(zhe)個過程會(hui)經過幾十年的(de)(de)時間。
在(zai)創(chuang)新(xin)(xin)過程中，新(xin)(xin)要(yao)素轉(zhuan)化(hua)(hua)為生(sheng)意(yi)有(you)幾個(ge)階段(duan)：科學(xue)發現(xian)、要(yao)素具備、產(chan)品(pin)(pin)研發、組織設立(li)、生(sheng)意(yi)達(da)成(cheng)。不同(tong)的要(yao)素重構形成(cheng)新(xin)(xin)的產(chan)品(pin)(pin)和生(sheng)意(yi)。每(mei)一代創(chuang)新(xin)(xin)都是由多個(ge)技術(shu)(shu)新(xin)(xin)要(yao)素促成(cheng)的，并由優(you)秀的企(qi)業和企(qi)業家予以(yi)(yi)(yi)組合開發出優(you)秀的產(chan)品(pin)(pin)。同(tong)時(shi)，新(xin)(xin)技術(shu)(shu)的應(ying)用會(hui)對原(yuan)有(you)產(chan)業產(chan)生(sheng)巨大的影(ying)響，從而構筑新(xin)(xin)產(chan)業或(huo)者將(jiang)原(yuan)有(you)產(chan)業徹(che)底(di)顛覆：機(ji)器使得(de)(de)(de)(de)消費(fei)品(pin)(pin)可以(yi)(yi)(yi)標準化(hua)(hua)生(sheng)產(chan)，公路(lu)、鐵路(lu)和船只使得(de)(de)(de)(de)消費(fei)品(pin)(pin)能夠(gou)運到各地(di)，電話、電報使得(de)(de)(de)(de)跨區銷售(shou)網絡(luo)可以(yi)(yi)(yi)建立(li)，電視使得(de)(de)(de)(de)消費(fei)品(pin)(pin)牌(pai)得(de)(de)(de)(de)以(yi)(yi)(yi)塑造，計(ji)算(suan)機(ji)使得(de)(de)(de)(de)跨區域管理(li)得(de)(de)(de)(de)以(yi)(yi)(yi)實現(xian)。每(mei)一次的應(ying)用替代都帶來了(le)巨大的生(sheng)意(yi)機(ji)會(hui)。
真創(chuang)(chuang)(chuang)新VS假創(chuang)(chuang)(chuang)新判斷真創(chuang)(chuang)(chuang)新還是(shi)(shi)假創(chuang)(chuang)(chuang)新的標準，是(shi)(shi)新技術的應(ying)用是(shi)(shi)否可(ke)(ke)以給(gei)一個行業帶(dai)來本質的變(bian)化(hua)。如果(guo)是(shi)(shi)硬(ying)件產品，可(ke)(ke)以通過功能判別(bie)；如果(guo)是(shi)(shi)應(ying)用產品，則要看(kan)體驗和效(xiao)率的提升。
標準一：產品或者服(fu)務體驗(yan)是(shi)(shi)否完全不同。對于創(chuang)新(xin)而言，沒(mei)(mei)有(you)巨大的(de)體驗(yan)差(cha)異(yi)是(shi)(shi)沒(mei)(mei)有(you)意(yi)義(yi)的(de)。何(he)謂巨大的(de)體驗(yan)差(cha)異(yi)？蒸汽機對于人(ren)力的(de)替(ti)代，火車(che)和汽車(che)對于馬車(che)的(de)替(ti)代，力氣大了(le)(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)(bei)以上(shang)，速(su)度(du)提高了(le)(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)(bei)以上(shang)，運載能力提高了(le)(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)(bei)以上(shang)；電報、電話使得(de)傳輸(shu)距離提高了(le)(le)(le)無(wu)(wu)數(shu)(shu)(shu)倍(bei)(bei)(bei)(bei)，傳輸(shu)速(su)度(du)提高了(le)(le)(le)無(wu)(wu)數(shu)(shu)(shu)倍(bei)(bei)(bei)(bei)；電視傳播的(de)信(xin)(xin)息(xi)量(liang)是(shi)(shi)報紙和收音機的(de)無(wu)(wu)數(shu)(shu)(shu)倍(bei)(bei)(bei)(bei)；電腦的(de)運算速(su)度(du)是(shi)(shi)人(ren)腦的(de)無(wu)(wu)數(shu)(shu)(shu)倍(bei)(bei)(bei)(bei)；互聯網使得(de)信(xin)(xin)息(xi)量(liang)、商(shang)品量(liang)以及可以聯系(xi)的(de)人(ren)的(de)數(shu)(shu)(shu)量(liang)擴大了(le)(le)(le)無(wu)(wu)數(shu)(shu)(shu)倍(bei)(bei)(bei)(bei)。體驗(yan)一定(ding)(ding)可以用數(shu)(shu)(shu)字來(lai)定(ding)(ding)義(yi)，例如力量(liang)大了(le)(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)(bei)，速(su)度(du)快了(le)(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)(bei)，數(shu)(shu)(shu)據量(liang)大了(le)(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)(bei)，可選擇商(shang)品量(liang)多了(le)(le)(le)10倍(bei)(bei)(bei)(bei)。10倍(bei)(bei)(bei)(bei)的(de)意(yi)思是(shi)(shi)說，這是(shi)(shi)一個本質(zhi)的(de)差(cha)異(yi)。
標(biao)準(zhun)二：效(xiao)率(lv)(lv)是(shi)否(fou)完全(quan)不(bu)同。效(xiao)率(lv)(lv)不(bu)同可(ke)以體(ti)現在消費端，比(bi)如價格(ge)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)了(le)(le)(le)90%，或者時間縮短(duan)了(le)(le)(le)90%，這大體(ti)上(shang)(shang)也(ye)是(shi)可(ke)以用金(jin)錢衡(heng)量的(de)(de)。如果是(shi)價格(ge)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)了(le)(le)(le)90%，那(nei)一定需(xu)要整個(ge)效(xiao)率(lv)(lv)有90%的(de)(de)提(ti)升。效(xiao)率(lv)(lv)提(ti)升也(ye)可(ke)能源于材料(liao)的(de)(de)替換(huan)、動力(li)的(de)(de)變(bian)化(hua)或者運算能力(li)的(de)(de)提(ti)升。最終是(shi)類似體(ti)驗，消費者的(de)(de)成(cheng)本顯著低(di)(di)(di)了(le)(le)(le)。例如云計算。效(xiao)率(lv)(lv)的(de)(de)體(ti)現需(xu)要成(cheng)本的(de)(de)顯著降(jiang)低(di)(di)(di)才有用，比(bi)如線上(shang)(shang)流(liu)量成(cheng)本剛開(kai)始比(bi)線下(xia)(xia)(xia)低(di)(di)(di)，后來就比(bi)線下(xia)(xia)(xia)高(gao)了(le)(le)(le)，那(nei)些基于實現流(liu)量成(cheng)本低(di)(di)(di)的(de)(de)模型都失敗了(le)(le)(le)。
如(ru)果(guo)一個創(chuang)新沒(mei)有(you)徹(che)底改(gai)變(bian)供應鏈(lian)，沒(mei)有(you)將流程(cheng)和(he)管理優化，沒(mei)有(you)顯著應用新科(ke)技或者新科(ke)技組合(he)，那么基本(ben)上沒(mei)有(you)價(jia)值。一個產(chan)品、一個服務、一個交易，一定有(you)主要環節和(he)主要成本(ben)，一定要對這個主要流程(cheng)的(de)效(xiao)率進(jin)行大幅度提高和(he)改(gai)善。
真(zhen)創(chuang)新(xin)(xin)帶來新(xin)(xin)生意真(zhen)創(chuang)新(xin)(xin)。每一(yi)次(ci)真(zhen)正(zheng)的(de)(de)(de)創(chuang)新(xin)(xin)都要(yao)求產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)體驗或(huo)效(xiao)率有大幅(fu)提(ti)升，進而推動新(xin)(xin)產(chan)業的(de)(de)(de)誕生。每一(yi)代新(xin)(xin)產(chan)業基(ji)于硬件(jian)提(ti)供的(de)(de)(de)生產(chan)力大幅(fu)度提(ti)升，相對于原有的(de)(de)(de)產(chan)業發生質的(de)(de)(de)變(bian)化，才能夠徹底替代原有產(chan)業。
計算機最(zui)初是(shi)使得組織可以(yi)(yi)變大的管理(li)工具，然(ran)后才是(shi)一種娛樂工具，在互聯網時(shi)代可以(yi)(yi)作為零售平(ping)臺(tai)、金融平(ping)臺(tai)、IT服務平(ping)臺(tai)、媒體平(ping)臺(tai)。優秀的互聯網電商(shang)平(ping)臺(tai)和云平(ping)臺(tai)類似，所做的都是(shi)在提供(gong)無窮選擇、優秀體驗，并不(bu)斷(duan)提高效率、降低成(cheng)本、維持*售價、清(qing)除競爭對手。
新(xin)生(sheng)意。判(pan)斷(duan)一個(ge)(ge)生(sheng)意的(de)(de)可(ke)(ke)行性(xing)，就(jiu)是判(pan)斷(duan)一個(ge)(ge)生(sheng)意組合的(de)(de)各(ge)個(ge)(ge)要(yao)(yao)(yao)素(su)(su)的(de)(de)可(ke)(ke)獲(huo)得性(xing)，以(yi)(yi)及組合本身的(de)(de)可(ke)(ke)實現性(xing)。很多(duo)時候，一個(ge)(ge)要(yao)(yao)(yao)素(su)(su)突破，這個(ge)(ge)要(yao)(yao)(yao)素(su)(su)和(he)其他要(yao)(yao)(yao)素(su)(su)結(jie)合，新(xin)的(de)(de)產業(ye)就(jiu)開始了(le)。要(yao)(yao)(yao)找到是什(shen)么要(yao)(yao)(yao)素(su)(su)突破了(le)，這個(ge)(ge)要(yao)(yao)(yao)素(su)(su)可(ke)(ke)以(yi)(yi)和(he)什(shen)么要(yao)(yao)(yao)素(su)(su)結(jie)合，新(xin)要(yao)(yao)(yao)素(su)(su)可(ke)(ke)以(yi)(yi)顯著提高哪種商業(ye)的(de)(de)效率，新(xin)硬(ying)件或者(zhe)新(xin)要(yao)(yao)(yao)素(su)(su)的(de)(de)新(xin)功能可(ke)(ke)以(yi)(yi)用(yong)來(lai)做什(shen)么。
判斷一(yi)個(ge)新(xin)(xin)生(sheng)意是(shi)(shi)(shi)(shi)否(fou)(fou)可行，有(you)這樣幾個(ge)思路：原有(you)的(de)(de)生(sheng)意為新(xin)(xin)的(de)(de)生(sheng)意奠定(ding)基礎，之(zhi)前構造(zao)的(de)(de)產(chan)業(ye)(ye)(ye)基礎為之(zhi)后的(de)(de)產(chan)業(ye)(ye)(ye)創造(zao)實(shi)現條件；要有(you)新(xin)(xin)的(de)(de)基礎要素，例(li)如基礎的(de)(de)零部(bu)件出來，整機才有(you)條件形成(cheng)；新(xin)(xin)產(chan)品(pin)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)把各種(zhong)(zhong)新(xin)(xin)出現的(de)(de)有(you)利技(ji)術(shu)要素恰當組(zu)合實(shi)現，每一(yi)代產(chan)品(pin)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)當時(shi)的(de)(de)要素組(zu)合，一(yi)旦革命性(xing)(xing)的(de)(de)要素出現被重(zhong)新(xin)(xin)組(zu)合到新(xin)(xin)產(chan)品(pin)中，就會形成(cheng)新(xin)(xin)的(de)(de)產(chan)業(ye)(ye)(ye)突(tu)破；產(chan)品(pin)就是(shi)(shi)(shi)(shi)窮盡(jin)不(bu)同要素組(zu)合、不(bu)斷試(shi)驗的(de)(de)過程；新(xin)(xin)產(chan)品(pin)可能有(you)多種(zhong)(zhong)技(ji)術(shu)實(shi)現路徑(jing)，很難提(ti)前判斷哪種(zhong)(zhong)路徑(jing)會贏；新(xin)(xin)產(chan)品(pin)的(de)(de)研(yan)究是(shi)(shi)(shi)(shi)否(fou)(fou)成(cheng)功具有(you)高(gao)度的(de)(de)不(bu)確定(ding)性(xing)(xing)，何時(shi)成(cheng)功也具有(you)不(bu)確定(ding)性(xing)(xing)。
一(yi)方(fang)面可(ke)以先投重要的要素(su)，如果新(xin)產品成功必然(ran)會用；另(ling)一(yi)方(fang)面要不斷觀察判斷產品的進(jin)度，快速投資。
例如，AI時代數據(ju)是資源，計算是能(neng)源，硬件提供新(xin)的(de)功(gong)能(neng)。新(xin)的(de)生(sheng)(sheng)意(yi)基于三者的(de)組合(he)：AI時代廣告與營銷(xiao)結合(he)，再進一(yi)步和(he)交易(yi)融合(he)，與金融融合(he)；媒(mei)體、零售和(he)金融再一(yi)次重(zhong)整；機器(qi)人、無(wu)人機、無(wu)人駕駛進一(yi)步替代人，對于傳(chuan)統的(de)制造運(yun)輸產(chan)業會產(chan)生(sheng)(sheng)重(zhong)大影響；大數據(ju)和(he)云計算是AI時代的(de)基礎設(she)(she)施，新(xin)的(de)產(chan)品和(he)生(sheng)(sheng)意(yi)假設(she)(she)在其基礎上(shang)。
投(tou)資(zi)新(xin)生(sheng)意就是投(tou)資(zi)真創(chuang)新(xin)。投(tou)資(zi)具有時(shi)代(dai)屬性，任何時(shi)代(dai)的(de)投(tou)資(zi)人都是在投(tou)資(zi)屬于本時(shi)代(dai)的(de)好(hao)生(sheng)意上獲得(de)成功的(de)。一些生(sheng)意在今(jin)天看(kan)來未必是好(hao)的(de)生(sheng)意，但在當(dang)時(shi)由于體驗和效率遠優(you)于舊有產品，需(xu)求大(da)幅增長，供應(ying)不充足，也會創(chuang)造(zao)高收益率。
例如(ru)，18世紀時紡(fang)織業就(jiu)是(shi)(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)意(yi)(yi)(yi)，19世紀時鐵路運輸也是(shi)(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)意(yi)(yi)(yi)，100年(nian)以前汽(qi)車制造(zao)也是(shi)(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)意(yi)(yi)(yi)。反過來，曾經是(shi)(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)意(yi)(yi)(yi)的(de)紙(zhi)媒以及電視媒體，今天(tian)都不(bu)是(shi)(shi)(shi)好(hao)(hao)生(sheng)意(yi)(yi)(yi)，100年(nian)以前最好(hao)(hao)的(de)生(sheng)意(yi)(yi)(yi)固(gu)定(ding)電話網(wang)絡(luo)，今天(tian)也不(bu)再是(shi)(shi)(shi)最好(hao)(hao)的(de)生(sheng)意(yi)(yi)(yi)。
世界是變化著(zhu)向前發展(zhan)的(de)，創新會不斷替代舊的(de)產品或生(sheng)意。對(dui)于投(tou)(tou)資來說，只有(you)投(tou)(tou)資新的(de)生(sheng)意才能獲得長期超額(e)收益率。
新(xin)的(de)(de)(de)動力和材料的(de)(de)(de)突破帶來(lai)基礎，主(zhu)要動力機器的(de)(de)(de)突破帶來(lai)轉(zhuan)折(zhe)，主(zhu)機的(de)(de)(de)出現代(dai)(dai)表新(xin)時代(dai)(dai)的(de)(de)(de)來(lai)臨，基礎網(wang)絡和操作系統(tong)(tong)與用(yong)戶的(de)(de)(de)保有(you)量相關，既是好(hao)生(sheng)意，也(ye)(ye)是主(zhu)要的(de)(de)(de)投資對象，應用(yong)需要具體識別是運(yun)用(yong)新(xin)技術(shu)可(ke)以(yi)大幅度提升體驗和效(xiao)率的(de)(de)(de)，最后利用(yong)新(xin)的(de)(de)(de)技術(shu)改造傳統(tong)(tong)的(de)(de)(de)好(hao)生(sheng)意也(ye)(ye)是不錯的(de)(de)(de)生(sheng)意。
例(li)如，綜合超市對百貨店的(de)替代(dai)(dai)一直(zhi)持續到(dao)了(le)PC時(shi)代(dai)(dai)，電商(shang)對于綜合超市的(de)替代(dai)(dai)從(cong)PC時(shi)代(dai)(dai)開(kai)始(shi)到(dao)移動時(shi)代(dai)(dai)仍難以完成，需要延續到(dao)AI時(shi)代(dai)(dai)。
主(zhu)流(liu)創新一般與這幾個領域的(de)新生意(yi)相結合：動力(li)的(de)提供方(fang)一般為(wei)公用事業生意(yi)，材料生產方(fang)往(wang)往(wang)是(shi)重資本的(de)生意(yi)，動力(li)機器往(wang)往(wang)有技(ji)術(shu)(shu)含量，是(shi)技(ji)術(shu)(shu)密(mi)集型的(de)生意(yi)，主(zhu)機在早期需求旺盛而技(ji)術(shu)(shu)沒有擴散(san)的(de)時候是(shi)技(ji)術(shu)(shu)密(mi)集型的(de)生意(yi)，后期競爭加劇，淪為(wei)較差(cha)的(de)生意(yi)。
無論是早期的(de)(de)(de)基礎設施(shi)網絡還(huan)是近期的(de)(de)(de)操(cao)作系(xi)統，一(yi)般都是所處(chu)時代的(de)(de)(de)好生(sheng)意(yi)(yi)，系(xi)統上具體的(de)(de)(de)應用多數(shu)(shu)是消費品的(de)(de)(de)生(sheng)意(yi)(yi)，往往也(ye)是輕資(zi)本的(de)(de)(de)生(sheng)意(yi)(yi)。生(sheng)意(yi)(yi)被改造、效率提升，多數(shu)(shu)時候帶(dai)(dai)來新舊產業的(de)(de)(de)更替，少數(shu)(shu)時候導致行業內的(de)(de)(de)優勝劣汰，最終贏家的(de)(de)(de)規模經濟顯著提升、領(ling)先優勢擴大、帶(dai)(dai)來高(gao)資(zi)本回報。
因(yin)此，對于創業者，要(yao)善于分(fen)析新的要(yao)素(su)能夠給哪些產(chan)品帶來革命(ming)性(xing)的體驗(yan)和效率(lv)變化，然后(hou)設計好的產(chan)品、生意模式和組織(zhi)。
對于投資(zi)(zi)者，要時(shi)刻關注(zhu)各類新產品的(de)(de)誕(dan)生(sheng)，關注(zhu)哪些新產品能快速被接受，開始出現迅猛地滲(shen)透，同時(shi)分析是否帶(dai)來價值鏈(lian)的(de)(de)本質變化以及(ji)生(sheng)意(yi)的(de)(de)屬性如(ru)何，找出可(ke)以建立最(zui)強大組織的(de)(de)最(zui)優秀的(de)(de)企業進行(xing)投資(zi)(zi)。
如何(he)尋找好的(de)創新(xin)(xin)(xin)？創新(xin)(xin)(xin)就(jiu)是(shi)不斷(duan)產生新(xin)(xin)(xin)想法，不斷(duan)試錯直(zhi)到成功的(de)過程：新(xin)(xin)(xin)的(de)科學奠(dian)定基(ji)(ji)(ji)礎(chu)，新(xin)(xin)(xin)的(de)要(yao)素(su)技術出現(xian)，然后(hou)重新(xin)(xin)(xin)進(jin)行(xing)組合，提(ti)供一(yi)(yi)個從來(lai)沒(mei)有(you)過的(de)強(qiang)大功能。當(dang)有(you)了(le)新(xin)(xin)(xin)要(yao)素(su)的(de)新(xin)(xin)(xin)平臺(tai)出現(xian)，再(zai)基(ji)(ji)(ji)于新(xin)(xin)(xin)平臺(tai)做一(yi)(yi)個新(xin)(xin)(xin)的(de)或者體驗效率(lv)大幅度提(ti)高的(de)應用。新(xin)(xin)(xin)要(yao)素(su)出現(xian)而且具(ju)有(you)一(yi)(yi)定規模的(de)應用經常是(shi)基(ji)(ji)(ji)礎(chu)，因(yin)為可以讓新(xin)(xin)(xin)產品穩定且便(bian)宜，當(dang)然有(you)時(shi)候是(shi)直(zhi)接應用終端(duan)帶動(dong)要(yao)素(su)原件。
好的(de)創新，對于新要素的(de)利用越充分，與(yu)已有產品(pin)的(de)差別(bie)越大(da)，新體驗越強大(da)，成功程度越高。新產品(pin)、新作品(pin)都符(fu)合這個規律，游戲也是(shi)。
好的創新是否還(huan)處在快速滲透過程，有一些(xie)檢測標準：
1、產品已(yi)經推出并廣受好評；2、該項業務(wu)的(de)(de)收(shou)入超過100%增長，對(dui)于主要公司的(de)(de)收(shou)入和市值已(yi)經可(ke)以(yi)(yi)有貢獻(xian)；3、業務(wu)符合(he)邊(bian)際(ji)成(cheng)本遞減原則；4、業務(wu)具(ju)有規模(mo)經濟，達到一定規模(mo)以(yi)(yi)后可(ke)以(yi)(yi)盈利，而且(qie)可(ke)以(yi)(yi)有很高的(de)(de)投資回報(bao)率(lv)和內部收(shou)益率(lv)。
投資于(yu)(yu)好的(de)(de)(de)(de)(de)創新，要聚(ju)焦在主航道上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)贏(ying)(ying)家，主航道上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)贏(ying)(ying)家能(neng)帶來(lai)(lai)較高的(de)(de)(de)(de)(de)收益率。例如，移動互聯網(wang)剛開始是電商(shang)，然后是滴(di)滴(di)、美團、Uber、Airbnb這樣的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)于(yu)(yu)LBS（位置服務）的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)；接著是由(you)于(yu)(yu)數據(ju)具(ju)有(you)無限下拉(la)屬性出(chu)(chu)現feed流(liu)，feed流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)包括社(she)交網(wang)絡以及今(jin)日頭條，然后是feed視頻(pin)流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)，如快手。這其中(zhong)，LBS是個(ge)特殊功能(neng)，基(ji)于(yu)(yu)特定功能(neng)將出(chu)(chu)來(lai)(lai)幾個(ge)好生意；feed流(liu)是手機特定的(de)(de)(de)(de)(de)，基(ji)于(yu)(yu)feed流(liu)將出(chu)(chu)來(lai)(lai)替代的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)；視頻(pin)是必然的(de)(de)(de)(de)(de)，基(ji)于(yu)(yu)視頻(pin)將出(chu)(chu)來(lai)(lai)媒體公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)；AI是漸進(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)，各個(ge)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)逐(zhu)漸前(qian)進(jin)。然后漸漸地，AI在電腦(nao)、手機、汽(qi)車乃至(zhi)電視、音箱(xiang)等一切電子設備上(shang)(shang)體現出(chu)(chu)來(lai)(lai)；有(you)Echo這樣的(de)(de)(de)(de)(de)新硬(ying)(ying)件(jian)也有(you)老的(de)(de)(de)(de)(de)硬(ying)(ying)件(jian)，原理都是強大的(de)(de)(de)(de)(de)計算能(neng)力加上(shang)(shang)獲取用(yong)戶(hu)日益多的(de)(de)(de)(de)(de)大數據(ju)，幫助用(yong)戶(hu)決策(ce)(ce)以及執行(xing)決策(ce)(ce)，會有(you)特定的(de)(de)(de)(de)(de)硬(ying)(ying)件(jian)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)和原有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)PC、移動公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)加入。
但這不是主要的(de)(de)(de)，重要的(de)(de)(de)是強大的(de)(de)(de)計算能力(li)、大量的(de)(de)(de)數據(ju)(ju)積累；可以接觸(chu)用戶(hu)獲(huo)得數據(ju)(ju)、足夠(gou)理解用戶(hu)進行精(jing)準推薦；以及獲(huo)取(qu)用戶(hu)的(de)(de)(de)信任，實現較高的(de)(de)(de)推薦達(da)成率(lv)。
創新(xin)(xin)的特征。創新(xin)(xin)的特征包括創新(xin)(xin)實(shi)現(xian)的區域、創新(xin)(xin)實(shi)現(xian)的可能性(xing)以及創新(xin)(xin)的強(qiang)度。
1、創新實現(xian)的(de)(de)(de)區域包(bao)括在現(xian)有主流創新領(ling)域的(de)(de)(de)附(fu)近運用現(xian)有的(de)(de)(de)資源，運用新的(de)(de)(de)技術，創造出新的(de)(de)(de)產品，挖掘新創新領(ling)域。
2、創新實現(xian)(xian)(xian)的(de)可能(neng)性(xing)包括與(yu)現(xian)(xian)(xian)有(you)(you)主流(liu)發展領域的(de)聯系(xi)(xi)節(jie)(jie)點(dian)(dian)，與(yu)已經出(chu)現(xian)(xian)(xian)尚未應(ying)用(yong)的(de)技(ji)術(shu)的(de)聯系(xi)(xi)節(jie)(jie)點(dian)(dian)，與(yu)現(xian)(xian)(xian)有(you)(you)基(ji)礎(chu)設施(shi)渠道(dao)的(de)聯系(xi)(xi)節(jie)(jie)點(dian)(dian)，與(yu)客戶興趣的(de)聯系(xi)(xi)節(jie)(jie)點(dian)(dian)，以(yi)及(ji)這些節(jie)(jie)點(dian)(dian)之間彼此的(de)潛在聯系(xi)(xi)數量和聯系(xi)(xi)強(qiang)(qiang)度。新的(de)技(ji)術(shu)要素(su)應(ying)用(yong)越(yue)(yue)(yue)(yue)多，產品創新性(xing)就(jiu)越(yue)(yue)(yue)(yue)強(qiang)(qiang)；與(yu)原(yuan)有(you)(you)成熟的(de)技(ji)術(shu)以(yi)及(ji)應(ying)用(yong)系(xi)(xi)統(tong)交(jiao)叉性(xing)越(yue)(yue)(yue)(yue)多、越(yue)(yue)(yue)(yue)強(qiang)(qiang)大，與(yu)原(yuan)有(you)(you)的(de)基(ji)礎(chu)設施(shi)聯系(xi)(xi)越(yue)(yue)(yue)(yue)緊密，就(jiu)越(yue)(yue)(yue)(yue)容易(yi)獲得支持；與(yu)客戶的(de)興趣點(dian)(dian)聯系(xi)(xi)越(yue)(yue)(yue)(yue)緊密，就(jiu)越(yue)(yue)(yue)(yue)容易(yi)獲得強(qiang)(qiang)大的(de)反饋從而成功。
3、創新的(de)強度通(tong)常(chang)取決于(yu)現(xian)有成(cheng)熟技術(shu)的(de)應(ying)用(yong)程(cheng)度和新要素的(de)應(ying)用(yong)程(cheng)度，以及二(er)者的(de)結合程(cheng)度。創新中軟件(jian)(jian)功能優于(yu)硬件(jian)(jian)功能，硬件(jian)(jian)功能為軟件(jian)(jian)功能的(de)實現(xian)提(ti)供基礎(chu)。
本質上，出現新的(de)技術(shu)(shu)要素后，要將(jiang)新技術(shu)(shu)要素和(he)原有(you)產品、系統重新組合(he)，然(ran)后觀(guan)察(cha)想象可能出現的(de)所有(you)排(pai)列(lie)架構，最后觀(guan)察(cha)哪個架構實現了系統硬件的(de)完(wan)美(mei)整(zheng)合(he)、軟件的(de)完(wan)美(mei)整(zheng)合(he)以及(ji)與用戶的(de)完(wan)美(mei)互動，哪個參數進一步實現了整(zheng)個系統的(de)最優化(hua)。
護城(cheng)(cheng)河(he)是價值實(shi)現的(de)基礎護城(cheng)(cheng)河(he)首先要經得起(qi)時(shi)間的(de)檢驗(yan)。價值實(shi)現最終(zhong)要用(yong)時(shi)間來檢驗(yan)，時(shi)間是好生意和好企業的(de)朋友！
所謂好生(sheng)意(yi)(yi)，就(jiu)是規(gui)模收益遞(di)增(zeng)的(de)生(sheng)意(yi)(yi)，一般(ban)(ban)而言具(ju)(ju)有(you)網絡效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)、品牌效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)、產品黏性(xing)、規(gui)模經濟。從用戶端來(lai)說需(xu)要(yao)(yao)(yao)邊際(ji)效(xiao)(xiao)(xiao)用遞(di)增(zeng)，一般(ban)(ban)需(xu)要(yao)(yao)(yao)有(you)網絡效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)和品牌效(xiao)(xiao)(xiao)應(ying)；從企業(ye)端來(lai)說需(xu)要(yao)(yao)(yao)邊際(ji)成本(ben)遞(di)減，一般(ban)(ban)需(xu)要(yao)(yao)(yao)有(you)規(gui)模經濟。最好的(de)生(sheng)意(yi)(yi)同時具(ju)(ju)有(you)用戶收益遞(di)增(zeng)和企業(ye)成本(ben)遞(di)減的(de)特性(xing)，差一些的(de)生(sheng)意(yi)(yi)可能只具(ju)(ju)備一方面的(de)特征。
創(chuang)新與護城河(he)(he)的(de)(de)關系(xi)?創(chuang)新比護城河(he)(he)更重(zhong)要(yao)。創(chuang)新指的(de)(de)是(shi)(shi)本質完全不同的(de)(de)產(chan)品的(de)(de)競(jing)爭，例(li)如(ru)互聯網和電視、報紙的(de)(de)競(jing)爭。護城河(he)(he)指的(de)(de)是(shi)(shi)產(chan)業(ye)內部以及(ji)相鄰產(chan)業(ye)的(de)(de)競(jing)爭。創(chuang)新是(shi)(shi)質的(de)(de)競(jing)爭，護城河(he)(he)是(shi)(shi)量的(de)(de)競(jing)爭。套(tao)用(yong)一句時髦話“降維(wei)打(da)擊(ji)”，在降維(wei)打(da)擊(ji)面前(qian)，護城河(he)(he)沒有用(yong)。所以，護城河(he)(he)為核心的(de)(de)投資一定要(yao)在創(chuang)新很難發生的(de)(de)領域，例(li)如(ru)食品飲(yin)料(liao)。
第二，先看創(chuang)新再看護城河。首先考慮是否(fou)是創(chuang)新，即(ji)選擇(ze)、體驗、成本效率有(you)沒有(you)10倍提(ti)升，然后考慮護城河，考慮聯(lian)系的節點(dian)數量、密度(du)、強(qiang)度(du)。后者是生意成功且(qie)持(chi)續長久獲(huo)得(de)價值的本質(zhi)。
第三，創(chuang)新和(he)(he)護(hu)城河是相互統一的(de)(de)(de)。創(chuang)新和(he)(he)護(hu)城河的(de)(de)(de)本(ben)質都是體驗和(he)(he)效率的(de)(de)(de)差異。從創(chuang)新來(lai)說，產品(pin)體驗相較于之前產品(pin)有(you)巨大的(de)(de)(de)超越(yue)和(he)(he)效率成本(ben)的(de)(de)(de)節約，這是高速增長(chang)的(de)(de)(de)前提，直到(dao)替代(dai)了舊的(de)(de)(de)，以(yi)及新的(de)(de)(de)基(ji)本(ben)都用(yong)了。
從護城河來說，相(xiang)對于(yu)競爭者，產(chan)品要有(you)體驗和效率(lv)上的(de)巨大差異(yi)，確(que)保(bao)用戶繼(ji)續留著。
從(cong)面對新(xin)的(de)(de)創(chuang)新(xin)挑(tiao)戰(zhan)來(lai)說，在(zai)面臨新(xin)產(chan)品(pin)開始(shi)挑(tiao)戰(zhan)的(de)(de)時候，要(yao)通過完善(shan)的(de)(de)設施、便捷的(de)(de)操作、長久(jiu)使(shi)用形成的(de)(de)習慣或(huo)者(zhe)巨(ju)大的(de)(de)網絡以及品(pin)牌實現(xian)防御。必要(yao)時候進入新(xin)的(de)(de)領(ling)域，和新(xin)的(de)(de)技術(shu)或(huo)者(zhe)新(xin)的(de)(de)要(yao)素結合以后，相對于新(xin)的(de)(de)競(jing)爭者(zhe)提(ti)供更好的(de)(de)體驗或(huo)者(zhe)更低的(de)(de)成本，可以把以新(xin)模式出現(xian)的(de)(de)競(jing)爭者(zhe)消滅掉。
越是系(xi)統性(xing)建(jian)立(li)起生(sheng)態(tai)系(xi)統的生(sheng)意，新(xin)的生(sheng)意模(mo)式越是難以進(jin)攻。如果舊有的生(sheng)意系(xi)統吸收新(xin)的要素可以快速加(jia)強(qiang)生(sheng)意模(mo)式，那(nei)么可以獲得再一次快速發展的機會。
企業(ye)家和(he)組織推動價值實現生意是由人(ren)(ren)做出來的(de)(de)，投資(zi)就是投資(zi)人(ren)(ren)！一個(ge)可以(yi)反復(fu)創(chuang)新的(de)(de)企業(ye)和(he)組織可以(yi)為投資(zi)者創(chuang)造無數的(de)(de)價值。只投資(zi)于(yu)創(chuang)業(ye)者本(ben)人(ren)(ren)運營的(de)(de)企業(ye)，只投資(zi)于(yu)創(chuang)業(ye)者本(ben)人(ren)(ren)全力以(yi)赴(fu)的(de)(de)企業(ye)。多數時候，只有創(chuang)業(ye)者本(ben)人(ren)(ren)才能應對各種困難，不斷提升企業(ye)的(de)(de)高度。
偉大的(de)(de)企業家(jia)(jia)被證明可(ke)以(yi)做(zuo)出來一個(ge)又一個(ge)偉大生意。這樣(yang)的(de)(de)偉大企業家(jia)(jia)很少，發現(xian)一個(ge)都可(ke)以(yi)給(gei)投資帶來巨(ju)大的(de)(de)財富。對(dui)于一個(ge)偉大企業未來幾(ji)年(nian)是(shi)否(fou)可(ke)以(yi)投資，最重要的(de)(de)就是(shi)看其過去(qu)幾(ji)年(nian)是(shi)否(fou)有重大創(chuang)新出現(xian)。
一個重大創新(xin)可能(neng)會有(you)10年(nian)以上的(de)滲透期(qi)，可以為(wei)未(wei)來(lai)(lai)幾年(nian)帶來(lai)(lai)巨大的(de)投資收益。反過來(lai)(lai)，如果過去幾年(nian)都沒有(you)重大創新(xin)出現，不但(dan)未(wei)來(lai)(lai)收入難以增(zeng)長，還容易受到挑(tiao)戰。
衡量(liang)一(yi)個(ge)人、一(yi)個(ge)企業是否不斷探索出(chu)重大創新，并且能夠以優秀的(de)生意模式實(shi)現(xian)，這(zhe)是選企業最重要的(de)考(kao)慮(lv)要素。對于(yu)組織發展的(de)歷史我們要有(you)一(yi)些(xie)思考(kao)，這(zhe)些(xie)思考(kao)將有(you)助于(yu)我們判別不同產業的(de)組織形式是否合適(shi)。
規模化(hua)和(he)差異化(hua)促成更大(da)的(de)(de)生意(yi)(yi)巨頭出現的(de)(de)主要(yao)原(yuan)因是規模收(shou)益遞(di)增(zeng)。以往規模不(bu)(bu)能做到很大(da)的(de)(de)原(yuan)因是隨著(zhu)(zhu)人的(de)(de)增(zeng)加，規模收(shou)益是遞(di)減的(de)(de)，很容易達到規模不(bu)(bu)經濟的(de)(de)點；對于消費者(zhe)來(lai)說，規模意(yi)(yi)味(wei)(wei)著(zhu)(zhu)差異性的(de)(de)喪失(shi)。前者(zhe)意(yi)(yi)味(wei)(wei)著(zhu)(zhu)組織能否內部拆小或者(zhe)大(da)規模的(de)(de)時候(hou)仍(reng)然(ran)容易管理(li)，后(hou)者(zhe)意(yi)(yi)味(wei)(wei)著(zhu)(zhu)是否可以柔性生產和(he)銷售(shou)。
隨(sui)著分工、流水(shui)線、柔(rou)性作業、軟件、互(hu)聯網以(yi)及人工智(zhi)能的(de)(de)(de)出(chu)現，使得人的(de)(de)(de)管(guan)理(li)(li)難度(du)減小以(yi)及人逐(zhu)漸被替代，數據越來(lai)越成為生意(yi)的(de)(de)(de)驅動力(li)，企業的(de)(de)(de)規模可以(yi)跨越管(guan)理(li)(li)邊界而(er)擴(kuo)大，各個生意(yi)的(de)(de)(de)集(ji)中度(du)都(dou)會有(you)不同程度(du)的(de)(de)(de)提升。
1、組織的(de)第一次擴張(zhang)，是亞當·斯密時代(dai)的(de)分(fen)(fen)工出現，分(fen)(fen)工和專業(ye)化提升了效(xiao)率。
2、組織(zhi)的第二(er)次擴(kuo)張，來自于福特T型車，通(tong)過流(liu)水(shui)線連續(xu)生產，超大規模的制(zhi)造(zao)業出現。3、組織(zhi)的第三次擴(kuo)張，來自沃爾瑪和豐田，以柔(rou)性作業作為標(biao)志(zhi)，體現制(zhi)造(zao)業的柔(rou)性生產和服務業的標(biao)準化(hua)運營。
4、組(zu)(zu)織(zhi)的(de)第四(si)次擴張，來自于(yu)軟(ruan)件企業和利用(yong)管理軟(ruan)件擴張的(de)企業，例如Windows和Office的(de)全球普遍使用(yong)；對(dui)于(yu)其他企業，則是ERP在全球范(fan)圍內(nei)的(de)使用(yong)，這極大(da)地擴張了(le)(le)組(zu)(zu)織(zhi)邊(bian)界，超大(da)企業有了(le)(le)出現的(de)可能性；軟(ruan)件可以(yi)(yi)替代人，導致邊(bian)際成本遞減；利用(yong)軟(ruan)件既可以(yi)(yi)提(ti)供標準化服務，也可以(yi)(yi)提(ti)供個性化的(de)服務。
5、組織的第五次擴張，來自于PC互(hu)聯(lian)網(wang)和(he)移動互(hu)聯(lian)網(wang)的應(ying)用，一方面(mian)是出現(xian)FANG（Facebook、亞馬遜、Netflix、谷歌）和(he)BAT（百(bai)度、阿里巴巴、騰訊(xun)）這樣的全球互(hu)聯(lian)網(wang)巨頭(tou)，因為網(wang)絡效應(ying)而不(bu)斷擴張；另一方面(mian)傳統產(chan)業可(ke)以運用互(hu)聯(lian)網(wang)的遠距(ju)離通(tong)信、實時溝通(tong)技術(shu)大幅度優化管理，尤其(qi)是服務業的管理；對于客戶來說(shuo)，互(hu)聯(lian)網(wang)在(zai)產(chan)品服務方面(mian)提供了無(wu)窮無(wu)盡的個性化選擇。
6、組(zu)織的第(di)六次擴張，來自于(yu)(yu)人(ren)工(gong)智能對于(yu)(yu)人(ren)的替代，管理人(ren)是不容(rong)易(yi)的，人(ren)工(gong)智能替代人(ren)會極大(da)(da)地擴大(da)(da)組(zu)織邊界，大(da)(da)部(bu)分工(gong)作要么(me)被(bei)(bei)(bei)人(ren)工(gong)智能替代，要么(me)被(bei)(bei)(bei)機(ji)器人(ren)替代；千人(ren)千面對于(yu)(yu)需(xu)求的理解以(yi)及個性(xing)化產品服務(wu)的設(she)計；大(da)(da)量的人(ren)被(bei)(bei)(bei)解放出來提供差異化的工(gong)作；共享(xiang)經濟成為主流經濟以(yi)后，網絡(luo)效應(ying)在實體當中延(yan)伸進一步加大(da)(da)組(zu)織規模。
對于互聯(lian)網時(shi)(shi)代尤其是人(ren)(ren)工(gong)智(zhi)(zhi)能而言，規模(mo)的擴大來自于消費者的千人(ren)(ren)千面，這既包括平(ping)臺可(ke)以(yi)聚(ju)合(he)現有(you)的所(suo)有(you)的商(shang)(shang)品(pin)和服(fu)務組合(he)，也(ye)包括可(ke)以(yi)根(gen)據需求(qiu)定制客戶(hu)需要的所(suo)有(you)商(shang)(shang)品(pin)；實(shi)現的基礎又是平(ping)臺擁(yong)有(you)所(suo)有(you)的用(yong)(yong)戶(hu)數據，能夠對用(yong)(yong)戶(hu)的行為實(shi)現準(zhun)確分(fen)析，知曉每種(zhong)行為偏好(hao)應當(dang)配合(he)何(he)種(zhong)產品(pin)；硬(ying)件(jian)軟件(jian)化(hua)使(shi)(shi)得(de)(de)可(ke)以(yi)根(gen)據需求(qiu)直接制造(zao)產品(pin)或提供服(fu)務；硬(ying)件(jian)網絡化(hua)使(shi)(shi)得(de)(de)可(ke)以(yi)根(gen)據需求(qiu)隨(sui)時(shi)(shi)滿足且相互共享實(shi)現*的利用(yong)(yong)率(lv)；組織智(zhi)(zhi)能化(hua)減(jian)少了管理的層級以(yi)及需要管理的人(ren)(ren)，智(zhi)(zhi)能軟件(jian)化(hua)帶來的人(ren)(ren)員減(jian)少使(shi)(shi)得(de)(de)大部(bu)分(fen)針對人(ren)(ren)的管理職能消失(shi)，少部(bu)分(fen)還需要人(ren)(ren)的協調，但是組織已(yi)經可(ke)以(yi)更加扁(bian)平(ping)和縮(suo)小；訓練(lian)和推演不斷(duan)加強使(shi)(shi)得(de)(de)決策速度(du)和有(you)效性得(de)(de)到改善。
這(zhe)一切最終(zhong)使得(de)從創意、設(she)計、研發、采(cai)購、制(zhi)造(zao)，到營銷、交(jiao)易、倉儲、配(pei)送、售后等各個(ge)環節，實現軟件化(hua)、網絡化(hua)、智能化(hua)、共享化(hua)。
企業的(de)運(yun)營是場景、數(shu)據、運(yun)算、制造(zao)、服務的(de)過程(cheng)。企業能夠做多大，取(qu)決于(yu)所(suo)有差異(yi)化的(de)需(xu)求(qiu)當(dang)中滿足的(de)比(bi)重(zhong)(zhong)，所(suo)有差異(yi)化的(de)供(gong)給可以形(xing)成的(de)比(bi)重(zhong)(zhong)，以及所(suo)有差異(yi)化的(de)需(xu)求(qiu)滿足和供(gong)給形(xing)成的(de)共享程(cheng)度和規(gui)模(mo)化的(de)程(cheng)度。
最(zui)終規模(mo)化(hua)和(he)差(cha)異化(hua)能夠共存的(de)(de)程(cheng)度(du)，對于所有(you)需(xu)求滿足的(de)(de)程(cheng)度(du)，以及競(jing)爭對手(shou)之間在規模(mo)化(hua)和(he)差(cha)異化(hua)上的(de)(de)對比決(jue)定了(le)組織和(he)生意的(de)(de)規模(mo)。未來由(you)于大(da)數(shu)據(ju)和(he)人工(gong)智能的(de)(de)發展(zhan)，只有(you)規模(mo)化(hua)才能實現(xian)差(cha)異化(hua)；由(you)于大(da)眾需(xu)求日(ri)益個(ge)性化(hua)，只有(you)差(cha)異化(hua)才能實現(xian)規模(mo)化(hua)。
舉(ju)例來說，基本上通(tong)用軟件(jian)的(de)生意都(dou)只有一(yi)個，類似社交(jiao)乃至電商網絡的(de)生意也(ye)是一(yi)個，人工(gong)智能領域依賴(lai)于(yu)不斷(duan)產(chan)(chan)生的(de)大量數據的(de)生意可能也(ye)只有一(yi)個，這種生意的(de)共同特(te)征是可以產(chan)(chan)生或弱(ruo)如軟件(jian)或強如社交(jiao)軟件(jian)的(de)網絡效(xiao)應。
軟件只有通用才能共享(xiang)，搜索需(xu)要(yao)大家相互優(you)化找出(chu)*搜索結果，翻(fan)譯(yi)中(zhong)*翻(fan)譯(yi)結果的選(xuan)取上傳帶來價值。如果生意需(xu)要(yao)人(ren)(ren)與人(ren)(ren)的交互來優(you)化或者達(da)成(cheng)(cheng)，那就(jiu)容易形(xing)成(cheng)(cheng)強(qiang)的轉(zhuan)換成(cheng)(cheng)本而具有*性形(xing)成(cheng)(cheng)壟(long)斷。如果只是自己使用和別(bie)人(ren)(ren)無(wu)關(guan)，那么不(bu)太容易形(xing)成(cheng)(cheng)*的壟(long)斷。
搜(sou)索(suo)(suo)(suo)引(yin)擎的(de)集(ji)中度會遠高(gao)于(yu)新聞(wen)推薦(jian)的(de)原因是消(xiao)費者對(dui)(dui)于(yu)搜(sou)索(suo)(suo)(suo)質(zhi)量的(de)要求很(hen)高(gao)，只會選擇搜(sou)索(suo)(suo)(suo)質(zhi)量最好(hao)的(de)，而搜(sou)索(suo)(suo)(suo)質(zhi)量和用(yong)戶(hu)不斷使(shi)用(yong)密切相關(guan)，所(suo)以搜(sou)索(suo)(suo)(suo)引(yin)擎幾乎(hu)只有第一可以存活。但用(yong)戶(hu)對(dui)(dui)于(yu)新聞(wen)推薦(jian)的(de)質(zhi)量要求較(jiao)低，用(yong)戶(hu)的(de)興趣(qu)愛好(hao)和其他(ta)人沒有明顯的(de)關(guan)系，容易(yi)實現遷(qian)移。
未來對于每個產(chan)業的分(fen)析判斷，很(hen)重(zhong)要(yao)的是要(yao)觀察是否(fou)有場景可以接觸客戶(hu)，接觸當中是否(fou)產(chan)生(sheng)數據(ju)，是否(fou)足夠(gou)智(zhi)能(neng)可以分(fen)析應用數據(ju)，是否(fou)能(neng)夠(gou)智(zhi)能(neng)定制個性化的產(chan)品，是否(fou)具(ju)有個性化產(chan)品服務(wu)(wu)過程，是否(fou)可以根據(ju)每個人的反饋優化產(chan)品服務(wu)(wu)。比如，有些場景天然(ran)接觸客戶(hu)，產(chan)生(sheng)大量數據(ju)，然(ran)后(hou)就可以利(li)用這些數據(ju)做很(hen)多生(sheng)意，最初是廣告，然(ran)后(hou)是娛樂乃至(zhi)電商。
有(you)時(shi)候除了數(shu)據還(huan)需要(yao)運(yun)算(suan)能力，所以有(you)了云計算(suan)；有(you)時(shi)候還(huan)需要(yao)配送，所以有(you)了外包的物流；有(you)時(shi)候還(huan)需要(yao)有(you)支(zhi)付(fu)的能力，所以有(you)了各種(zhong)支(zhi)付(fu)；每個場景當中所需要(yao)的各種(zhong)基礎設(she)施做起來以后都成了新的生意。
對(dui)于投資(zi)(zi)來說，簡單和(he)不(bu)簡單的事或許相(xiang)似(si)：如何保持內心的平靜，在不(bu)斷的市場詰問和(he)自我拷問中，不(bu)隨波(bo)逐流，最(zui)需要(yao)的是深植行業(ye)、企業(ye)及市場的卓越研究能力和(he)強大自我約束的投資(zi)(zi)初心。“找到最(zui)好(hao)的公(gong)司，做時間(jian)的朋友”，這是對(dui)價值投資(zi)(zi)最(zui)好(hao)的詮釋之一(yi)。
投資回報的(de)本質(zhi)是作為企(qi)業(ye)(ye)擁有者，獲得管理(li)團隊(dui)為企(qi)業(ye)(ye)創新成(cheng)長帶來的(de)價值積(ji)累。人(ren)們往往感(gan)慨(kai)，投資最(zui)(zui)貴的(de)不是錢(qian)，而(er)是時間。愿意付出更(geng)多(duo)的(de)時間去(qu)研究，去(qu)持有，去(qu)陪(pei)伴企(qi)業(ye)(ye)的(de)成(cheng)長，即“花(hua)足夠多(duo)的(de)時間，做最(zui)(zui)好公司的(de)朋友”。
這種(zhong)長期堅持(chi)和信賴，來源于充分的(de)理性(xing)判斷和風險認知(zhi)，以(yi)及發自內心(xin)的(de)勇氣和誠實。“更(geng)多的(de)研究是(shi)為了(le)更(geng)少(shao)的(de)決策，只有在更(geng)少(shao)的(de)、更(geng)重要的(de)變(bian)量(liang)分析上持(chi)續做到最好，才是(shi)提高投(tou)資確定(ding)性(xing)與(yu)大概率(lv)的(de)最簡單、最樸素(su)的(de)方(fang)法。”這種(zhong)“邏輯上的(de)升(sheng)維”和“決策上的(de)降(jiang)維”無疑是(shi)對真相的(de)最好描(miao)述。
投資(zi)人無(wu)(wu)法(fa)親歷(li)企業(ye)(ye)成長(chang)的(de)方(fang)方(fang)面面，更無(wu)(wu)法(fa)判斷(duan)市場的(de)不可(ke)(ke)知因素，個體(ti)認知的(de)局限和(he)市場變化的(de)混沌(dun)天(tian)然構(gou)成了(le)矛盾。正是這樣，在(zai)漫(man)漫(man)修遠(yuan)的(de)求知路(lu)上，懷謙(qian)卑(bei)之(zhi)心，長(chang)期關注“可(ke)(ke)預期、可(ke)(ke)展望、可(ke)(ke)想象”的(de)有(you)限關鍵變量，進而回歸(gui)研究本質大(da)膽假設、小心求證(zheng)，找到企業(ye)(ye)創新發(fa)展的(de)“護城河”，從而做(zuo)出*決策(ce)“中(zhong)國有(you)無(wu)(wu)與(yu)倫比(bi)的(de)規模優(you)勢，大(da)多(duo)數(shu)行業(ye)(ye)都走過了(le)一個前所未有(you)的(de)陡峭(qiao)的(de)學習曲線，這是大(da)國的(de)幸(xing)運(yun)。”誠然，大(da)國是幸(xing)運(yun)的(de)，在(zai)人口(kou)紅(hong)利、政策(ce)紅(hong)利、產業(ye)(ye)紅(hong)利多(duo)期疊加的(de)快速發(fa)展中(zhong)，企業(ye)(ye)可(ke)(ke)以不斷(duan)創新，其試錯成本之(zhi)低、規模優(you)勢之(zhi)大(da)，構(gou)成了(le)中(zhong)國企業(ye)(ye)家施展才華的(de)絕佳(jia)環境。
隨(sui)著中(zhong)國(guo)(guo)(guo)城(cheng)鎮化減速(su)、人(ren)口結構變化、產(chan)業(ye)(ye)集中(zhong)度提高(gao)、科(ke)技進步(bu)發(fa)(fa)展到(dao)新階段，投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)無(wu)法再(zai)像過去那樣隨(sui)意采擷(xie)一二便可(ke)獲得超額收益，但我(wo)們仍對大(da)國(guo)(guo)(guo)發(fa)(fa)展抱有(you)十足信(xin)心。我(wo)們可(ke)以看到(dao)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)正擁有(you)越(yue)(yue)(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)(yue)(yue)多(duo)值得敬佩(pei)的(de)創業(ye)(ye)者、發(fa)(fa)明(ming)家(jia)、科(ke)學家(jia)、企業(ye)(ye)家(jia)，他(ta)們在(zai)科(ke)學創新、產(chan)業(ye)(ye)創新、產(chan)品創新上不(bu)(bu)(bu)斷(duan)追(zhui)求卓越(yue)(yue)(yue)(yue)，正是這(zhe)些(xie)，構成了堅(jian)持價值投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)原(yuan)因所在(zai)。對于今天的(de)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)本市場來(lai)說，價值投(tou)(tou)資(zi)(zi)已然不(bu)(bu)(bu)是新鮮(xian)名(ming)詞(ci)，越(yue)(yue)(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)(yue)(yue)多(duo)的(de)篤信(xin)者和(he)實踐(jian)者在(zai)用自己的(de)思考方式，不(bu)(bu)(bu)斷(duan)探(tan)索新的(de)未(wei)知世界。
價值(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)為(wei)投(tou)資(zi)者和企(qi)業(ye)(ye)家之間創造了相互信(xin)賴和尊重的情感紐帶，正是這(zhe)條(tiao)紐帶，讓企(qi)業(ye)(ye)家敢于嘗試偉大創想，目光聚焦在(zai)未(wei)來10年(nian)、20年(nian)，以超(chao)長(chang)期的視角審(shen)視未(wei)來生產生活(huo)的變化。這(zhe)種(zhong)源于價值(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)理念的超(chao)長(chang)期投(tou)資(zi)，為(wei)企(qi)業(ye)(ye)注(zhu)入了最堅(jian)實(shi)的動力。從某種(zhong)程度上說，為(wei)卓越企(qi)業(ye)(ye)家分擔創新(xin)風險，構成了價值(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)超(chao)額(e)收(shou)益(yi)的本質起源。
唯(wei)有真正(zheng)懂得(de)，方知(zhi)其*妙！
2022年12月3日星期六 于武漢大智無(wu)界·空中小鎮
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