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投融資決策的課程

【課程背景】
估值是交易決策的核心，在公司并購過程中，它是并購價格的基礎。按并購的目的，由低到高可劃分為：凈資產價值、持續經營價值、協同作用價值、戰略價值。收購公司應根據目標公司的現狀及收購的目的，以一定的科學方法和經驗驗證的法則作為依據，選定目標公司某一層次的價值予以評估。
估值就是綜合運用經濟、財會、法律及稅務等方面的知識和技能，在大量調查、評審和分析的基礎上，對公司有形資產和無形資產進行詳細的科學分析和評估。估值的方法有很多，即使運用同一種方法，估算出來的結果也大相徑庭。但是若因此而放棄估值，又難以識別被低估的公司，所以還是應當模糊地進行估算，但這需要用自己的方法——寧可模糊的正確，不要*的錯誤。
財務建模、估值建模是西方華爾街等成熟資本市場中投資銀行的通用技能，作為買方和賣方都需掌握估值定價及建模等定量分析方法，深刻理解企業的內在價值，為投資和融資決策提供依據。在與上市和非上市企業高管、股東、國內外專業機構投資者及監管部門溝通時，需熟練使用專業工具，給出專業全面的估值。可以說，掌握估值建模技巧既是進入金融行業的必備技能，更是投資分析、投資建議、投資決策的必備重要工具。
強調發展數量(liang)化的(de)研究(jiu)能力，促進(jin)投資(zi)(zi)銀(yin)行核心競爭力的(de)形成和發展，有助于我們(men)(men)獲得資(zi)(zi)本市場(chang)定價權、增強我們(men)(men)在資(zi)(zi)本市場(chang)的(de)話語權，有效(xiao)配置金(jin)(jin)融資(zi)(zi)源、服務實體經濟、防范金(jin)(jin)融風險，為實現(xian)中華民(min)族(zu)偉大復興的(de)中國夢(meng)作出(chu)我們(men)(men)金(jin)(jin)融從(cong)業(ye)人員應(ying)有的(de)貢獻。

【課程收益】
本課程(cheng)對并(bing)(bing)購重(zhong)組(zu)交(jiao)易中的(de)(de)并(bing)(bing)購動因、交(jiao)易架構(gou)、常見估(gu)(gu)值(zhi)方法、常見估(gu)(gu)值(zhi)模型(xing)的(de)(de)應用(yong)進行(xing)講解(jie)，以財(cai)務建(jian)模、估(gu)(gu)值(zhi)建(jian)模的(de)(de)理論、聯系鮮活的(de)(de)并(bing)(bing)購案(an)例，以估(gu)(gu)值(zhi)為著眼(yan)點，為大家講述并(bing)(bing)購交(jiao)易背(bei)后的(de)(de)故(gu)事，加(jia)深(shen)對資本并(bing)(bing)購交(jiao)易的(de)(de)理解(jie)；更重(zhong)要的(de)(de)是在2天培訓時間里(li)，手(shou)把手(shou)教大家上手(shou)實務操作，一步(bu)一步(bu)的(de)(de)掌(zhang)握(wo)估(gu)(gu)值(zhi)建(jian)模，通(tong)過課程(cheng)學(xue)習，掌(zhang)握(wo)股權(quan)投資、并(bing)(bing)購交(jiao)易的(de)(de)財(cai)務分析(xi)與估(gu)(gu)值(zhi)方法，熟(shu)悉并(bing)(bing)掌(zhang)握(wo)模型(xing)構(gou)建(jian)步(bu)驟(zou)，利用(yong)財(cai)務知識、公司(si)與股票估(gu)(gu)值(zhi)以及并(bing)(bing)購估(gu)(gu)值(zhi)的(de)(de)工具，熟(shu)練(lian)搭建(jian)財(cai)務模型(xing)、估(gu)(gu)值(zhi)模型(xing)。

【課程對象】
企業負責人：財務總監CFO、董事會秘書、證券事務代表或投資總監等投融資相關的中高級管理人員。
投資機構：投資基金PE、創投公司VC、銀行、資產管理、集團投資部等公司高級管理人員，例如投資總監、融資總監、投資經理、分析師，證券投資銀行、投融資從業人員。
政府部門：各地政府上市辦、金融辦、國資委、開發區、工信局、中小企業局、科技局等有關投融資部門負責人，相關資本運營平臺、投資集團等公司負責資本運作的高管
中介機構：會計師事務所、律所、評估所及研究咨詢單位等中介機構高層管理人員；
投(tou)融(rong)資(zi)行業(ye)人(ren)士：有意進入、從(cong)業(ye)相關(guan)服務的(de)投(tou)融(rong)資(zi)和從(cong)業(ye)人(ren)士。

【課程大綱】
第一章  搭建模型綜述
1、什么是模型？什么是數理計量模型？
2、什么是財務模型？
3、財務模型的作用是什么？
4、財務模型的特征與局限
5、財務模型的應用領域
6、構建財務模型的一般要求
7、搭建財務模型的基本步驟
8、構建和運用財務模型應當注意的問題
9、投行角度——為何要制作財務模型和進行公司估值？
10、投資角度——為何要制作財務模型和進行公司估值？
11、引進、借鑒和運用華(hua)爾街(jie)模(mo)型的思考

第二章  常見財務模型
1、物、證、賬、表
2、財務三張表——資產負債表
3、財務三張表——損益表
4、財務三張表——現金流量表
5、所有財務模型均從三張表衍生
6、財務預算模型
7、項目投資模型

第三章  并購財務模型
1、并購的動因     
2、常見的并購交易架構
3、并購交易流程
4、編制備考財務報表
5、計算協同效應 
6、盈利預測
7、計算交易前后對市盈率的影響
8、計算交易前后對每股盈利的影響：攤薄
9、購買產生的商譽會計處理及減值影響
10、對價比例測算：現金影響流動性，股票影響每股收益
11、資產交易VS.股權交易
12、支付股份過高導致股權結構變動分析
13、估值：并購(gou)溢價測算分析

第四章  常見估值方法和案例
第一節 基礎的估值方法及案例
1、資產價值基礎法
2、成本法
3、收益法
4、市場法
第二節 進階的估值方法及案例
1、初創企業和互聯網企業估值法及案例
2、資金投入前/后估值法及案例
3、金融機構估值法及案例
4、房地產企業估值法及案例

第五章  搭建并購估值模型
1、市盈率（P/E）估值法
2、市盈率相對盈利增長比率（PEG）估值法
3、市凈率（P/B）估值法
4、企業價值倍數（EV/EBITDA）估值法
5、凈資產價值（NAV）估值法
6、股利貼現（DDM）估值法
7、股權自由現金流（FCFE）估值法
8、公司自由現金流（FCFF）估值法
9、一步一步的搭(da)建模型

第六章  并購案例詳解
案例1    XXX業績補償無法兌現案例分析
案例2    XXXX巨額商譽減值案例分析
案例3    *在(zai)線與時代華(hua)納案例分析(xi)

第七章  手把手操作之實戰(zhan)演(yan)練——用Excel搭建可比公司估(gu)值(zhi)模型

第(di)八章  手(shou)把手(shou)操作之實戰演練——用Excel搭建可(ke)比交易估值模型(xing)

第九章  手(shou)把手(shou)操作之(zhi)實戰演練——用Excel搭建(jian)現金流(liu)折現DCF估值模型(xing)

第十章  手(shou)把(ba)手(shou)操作(zuo)之實戰(zhan)演練——用(yong)Excel搭建現(xian)金流折現(xian)DCF估值模(mo)型

投融資決策的課程