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企業估值

課程背景
國內外先進估值理念搭配豐富的正反案例
全方位提升估值的有效性與風險管控力
近(jin)年來(lai)(lai)，實(shi)業(ye)(ye)迎來(lai)(lai)了(le)(le)“微利時代(dai)”，為(wei)了(le)(le)促進企(qi)(qi)業(ye)(ye)價(jia)值增長，許多企(qi)(qi)業(ye)(ye)紛紛走在了(le)(le)財務投資(zi)和并購重組的(de)(de)(de)路上(shang)，希望通過資(zi)本(ben)運作(zuo)(zuo)來(lai)(lai)提升(sheng)企(qi)(qi)業(ye)(ye)價(jia)值，這(zhe)使我(wo)國資(zi)本(ben)市場獲得了(le)(le)快速發展。這(zhe)些資(zi)本(ben)運作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)活動都(dou)是(shi)在企(qi)(qi)業(ye)(ye)估值的(de)(de)(de)基礎上(shang)進行的(de)(de)(de)，準確的(de)(de)(de)估值可以衡量一個企(qi)(qi)業(ye)(ye)整體質量的(de)(de)(de)好壞，對于后(hou)續的(de)(de)(de)資(zi)本(ben)運作(zuo)(zuo)是(shi)否成功(gong)可以說有著(zhu)至關重要的(de)(de)(de)影響，企(qi)(qi)業(ye)(ye)估值也促進了(le)(le)我(wo)國資(zi)本(ben)市場及(ji)資(zi)本(ben)運作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)規(gui)范(fan)化(hua)和發展，對企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)重要性更加(jia)不(bu)言而喻。

估(gu)值的(de)方(fang)式(shi)有很(hen)多(duo)種，本課程會著重(zhong)講述(shu)現金折現模型（DCF模型），但(dan)兼顧其他估(gu)值模式(shi)的(de)運用(yong)，包(bao)括這些估(gu)值模式(shi)的(de)局限和(he)(he)風險(xian)，并對(dui)模型的(de)框架(jia)、重(zhong)要參數、風險(xian)管(guan)理(li)和(he)(he)內部控制進行深(shen)入分(fen)析(xi)(xi)。針對(dui)管(guan)理(li)層對(dui)內控、風控和(he)(he)投資決策的(de)需要，強調(diao)企業(ye)估(gu)值方(fang)式(shi)的(de)選擇(ze)、估(gu)值的(de)前提、數據(ju)分(fen)析(xi)(xi)、風險(xian)因(yin)素(su)(su)分(fen)析(xi)(xi)等，包(bao)括企業(ye)估(gu)值的(de)各類風險(xian)因(yin)素(su)(su)以及應對(dui)方(fang)法和(he)(he)管(guan)理(li)流(liu)程、財務(wu)(wu)角色和(he)(he)財務(wu)(wu)分(fen)析(xi)(xi)運用(yong)的(de)重(zhong)要性。

本課(ke)程(cheng)主要針對(dui)企業管理層(ceng)和行業內投(tou)(tou)(tou)資(zi)人士，解決(jue)在實(shi)施企業業務(wu)發展相關的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)前(qian)提下，如何對(dui)要投(tou)(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)標的(de)(de)公司進行估值。同(tong)時，會針對(dui)企業業務(wu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)與資(zi)本市場財務(wu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)、以(yi)及戰(zhan)略投(tou)(tou)(tou)資(zi)和并(bing)購等之間的(de)(de)差別和不同(tong)的(de)(de)商(shang)業模式的(de)(de)風(feng)險因素，講述其對(dui)估值方式的(de)(de)不同(tong)影響，并(bing)且運用多(duo)個真實(shi)案例提升學員在估值時的(de)(de)風(feng)險意識(shi)，進一步保障(zhang)估值的(de)(de)正確(que)性與有效性。

課程收益
把握估值理論、影響因素及其相關的政策法規
掌握對估值模型進行深入分析的實用技巧和方法
學習對估值方式的選擇，為決策者提供風險管理和內部控制依據
實務應用(yong)，豐富案例對比學習，知己知彼，百戰不(bu)殆

課程大綱
第一模塊：企業價值估值的戰略價值
企業及資本市場對估值運用的異同
企業估值與投融資決策與執行
項目投前(qian)和投后管理的(de)影(ying)響(xiang)

第二模塊：影響估值的各類風險因素與管理
宏觀性風險及行業和公司特殊性風險
不同投資模式對估值工作及結果的影響
如何設置合理的估值前提
案例分析：
-從估值中看中國企業并購失敗率超高的原因
-某民(min)營企業老(lao)板游離于對財務(wu)投(tou)資(zi)與戰略(lve)投(tou)資(zi)之間(jian)的嚴重(zhong)后果

第三模塊：估值的三種模式及應用
常見的估值方法和局限性
中外資本市場估值模型的不同應用
中國市場估值的特殊風險
如何判斷估值模型及其結果的合理性
市場性
-先前交易及可比估值方法的運用
-在中外市場的不同作用及地位
-數據采集方法注意事項及風控（包括案例分析）
成本法
-資產重置對國企估值和改革的影響
-交易架構創新對估值結果的影響
-成本替代法的運用及挑戰（包括案例分析）
DCF模型
-自由現金流與現金流的折現概念
-DCF模型對投融資管理理念及方法的歷史性影響
-主要參數（折現率等）的制定與風控
-潛在風險與如何防范欺詐行為
-戰略并購中的協同效(xiao)應量(liang)化預(yu)測

第四模塊:影響估值的各類風險因素與管理
宏觀性風險
企業特殊性風險
全球化的挑戰
案例分析(xi)：某中(zhong)企如何利(li)用歐洲經(jing)濟衰退和(he)財政(zheng)問題，通過戰略(lve)性(xing)投資進入醫療器械市場(chang)

第五模塊：DCF模型在企業中的應用
何為自由現金流，何為現金流的折現
如何決定折現率
如何決定*價值
如何制定與管理DCF重要參數
案例分析：某中企估值參數隨意使用的后果分析以及對高層決策的影響
思(si)考與討(tao)論：運(yun)用DCF模(mo)型(xing)有哪些潛(qian)在(zai)風(feng)險，該如何防范欺詐行為

第六模塊：企業商業模式與財務數據的并聯分析
商業模式對財務數據組合的巨大影響
■戰略發展與財務報表的關聯
■財務數據的偏差對估值的影響
■財務分析的運用實務
-如何確認歷史數據
-如何分析預測數據
■如何與其他內部職能部門開展合作
■如何有效使用外部機構
■使用模型時的預測假設前提
■估值工作流程與方式
■盡職調查該怎樣進行
■并購估值的特殊性及其影響
案例分析：
-以卡特彼勒為例，探討盡調疏忽對于估值產生的影響
-某地產公司如何通過并購，改變了業務戰略組合以及公司經營和財務風險
-探討萬達院(yuan)線和AMC院(yuan)線商業模式(shi)的差(cha)異

第七模塊：投資參數的分析與風險控制
深入解讀若干決策性的估值匯報比率
比率分析的局限性與風險
如何對比分析項目可行性
把握行業性風險與回報
多元性投資的特殊性
不同投資模式的影響（并購、戰投、財務等）
估值差錯的后果（會計審計與處理、披露等）
案例分析：某民企(qi)走向多元化投資的(de)行業選擇及(ji)對行業風(feng)險忽略的(de)后果

第八模塊：估值模式的運用局限
■買賣雙方在評估企業價值的差異
■不同階段公司的估值方法
■不同行業公司的估值前提
■企業估值的內部管理流程和人力資源
■企業估值的外部資源的運用
案例分析：
-研究萬達院線收購AMC的并購、融資以及后續IPO的過程，分析該公司在投資、估值、資金成本、融資安排方面的管理方式以及值得借鑒的地方
-分析某高科技企業(ye)估值(zhi)結果的(de)分析，綜合運(yun)用對估值(zhi)參數、估值(zhi)模型局限性、財(cai)務(wu)數據、投(tou)資(zi)時(shi)機選(xuan)擇、風險控制、對手(shou)估值(zhi)等分析以及投(tou)資(zi)決策的(de)不同選(xuan)擇

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