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資產配置策略的課程

課程背景：
“股票天天漲停板、基金長期高收益、固收穩健收益高”，對普通投資者而言，身邊充斥著此類信息，好像一夜之間就可以暴富。但往往在買了產品后，經歷的是“股票經常跌停板、基金業績常變臉、固收隨時踩到雷”，只能感嘆“賣家秀”和“買家秀”差異太大。其實在投資中，長期收益90%來自于資產配置，尤其是普通投資者，在專業程度、信息獲取和時間精力等全面弱勢的情況下，想要達到資產保值增值的目的，最優的選擇就是做好大類資產配置，并篩選出相對優質的產品。
本(ben)課程(cheng)會(hui)從金(jin)融(rong)市場(chang)運(yun)行的(de)基本(ben)邏輯出發(fa)，用豐富(fu)的(de)案(an)例和(he)數據來告訴理(li)(li)財(cai)(cai)經(jing)理(li)(li)，為什么要做資(zi)產配(pei)置(zhi)、如何去做資(zi)產配(pei)置(zhi)、經(jing)濟(ji)周期(qi)會(hui)怎(zen)樣影響市場(chang)，以及(ji)當前經(jing)濟(ji)形(xing)(xing)勢(shi)(shi)解讀和(he)資(zi)產配(pei)置(zhi)建議，并(bing)針對市場(chang)上各類金(jin)融(rong)產品進行分析和(he)對比(bi)，讓理(li)(li)財(cai)(cai)經(jing)理(li)(li)能夠更好的(de)引導客戶的(de)理(li)(li)財(cai)(cai)觀念并(bing)為其構建投(tou)資(zi)組合，并(bing)學會(hui)如何根據經(jing)濟(ji)形(xing)(xing)勢(shi)(shi)調整產品配(pei)置(zhi)方案(an)，為客戶創造(zao)更好的(de)收(shou)益。

課程收益：
-認識到資產配置對客戶的意義和價值；
-掌握宏觀經濟分析的基本框架，能夠分析當前的經濟周期以及對大類資產的影響；
-掌握資產配置的各種方法及策略，能夠熟練地為客戶制作資產配置方案；
-學會如何針對權益類、固收類等金融產品進行對比分析，并能夠為客戶合理配置產品；
-學會基(ji)金產品的營銷思路和異(yi)議處(chu)理。

課(ke)程對象：金融機構前臺業務(wu)人(ren)員(yuan)

課綱大綱
第一講：資產配置降低收益風險
一、做投資前，先問自己三個問題
1. 投資目的：長期跑贏通脹
1）通脹造成貨幣貶值
——人民幣購買力下降/勞動力創造價值能力變弱/需要資本來創造價值
2）通脹受益者與受害者
3）長期投資就像滾雪球
案例：巴菲特90%以上財富都是60歲以后獲得（早5年和晚5年開始投資的對比）
2. 投資周期：長期獲取穩健的收益，而不是追求暴富
1）錯誤觀念：因為資金少，所以追求高收益率
案例：兩個投資者比較：
1）每年10%；
2）第1年100%，第2年-40%循環
2）投資要放長時間，短期的成敗并不重要
案例：
1）*中彩票的人大概率會短期破產；
2）資本大鱷利弗莫爾因賭錯方向而破產
3）多因子分析：長期收益大部分來自于資產配置（馬科維茨）
3. 投資方式：分散投資，不要把雞蛋放在一個籃子里
1）降低波動才能長期持有
案例：滬深300年漲幅表格，收益集中在某些年份
2）風險收益成正比嗎？
圖解：橡樹投資圖
案例：耶魯基金會
二、資產配置實現*化的投資收益
1. 降低投資組合的波動
2. 適應不同的市場環境
案例：*不同經濟周期，全天候策略一直穩定
3. 提升風險收益比（性價比）
1）同樣的收益率更低的波動
2）同樣的波動更高的收(shou)益

第二講：為客戶打造高性價比的資產配置
一、資產配置三大原則
1. 分散投資原則
2. 平均成本原則
3. 流動性匹配原則
二、資產配置常用策略
1. 恒定比例配置策略：債券作為穩定器，股票作為加速器
2. 均值方差理論：尋找風險收益比最合適的資產配置比例
3. 全天候策略：多類資產組合策略，加入商品、另類、海外資產等
4. 美林時鐘投資策略：資產輪動策略，根據宏觀經濟擇時調整
三、四步建立資產組合
第一步：了解客戶信息（KYC）
1）客戶的風險承受能力和偏好
— 適當性測評、投資者教育
2）客戶的生命周期及理財需求
3）客戶的職業特征及收入變化
— 與經濟周期的相關性（青春飯or正常增長or持續增長）
工具：風險類別分類表格
第二步：確定大類資產配置比例
1）保守型客戶：固收、保險打底，少量混合基金配置增強收益
2）穩健型客戶：固收打底，指數型及混合型基金配置增強收益
3）積極型客戶：少量固收配置，各類基金組合尋求較高收益
4）激進型客戶：極少量固收配置，基金、股票、私募等多樣化配置追求高收益
第三步：選擇具體的金融產品
1）金融產品的特性——收益性、風險性、流動性
2）金融產品分類
a 固收類金融產品
b 權益類金融產品
c 另類金融產品
第四步：執行及業績評價
1）訂立資產配置執行計劃（特殊情況處理）
2）為金融產品進行業績評價
— 長期業績能否跑贏市長基準？
— 是否能長期跑贏通脹？
— 波動率是否可以接受，風險收益比如何？
演練：中(zhong)產家庭的資產配置組合(he)方案

第三講：分析當前經濟形勢優化資產配置
一、經濟周期影響資產配置
——不同經濟周期大類資產的表現
工具：美林時鐘理論及調整策略
二、四大指標判斷經濟周期
1. GDP（國內生產總值）——經濟增長的動力
2. *（采購經理指數）——預判未來經濟方向
3. CPI（消費價格指數）——衡量通脹的核心指標
4. M2（貨幣供應量）——資產價格上漲的助推器
三、財政與貨幣政策影響金融市場
1. 財政政策VS貨幣政策
2. 了解財政/貨幣政策導向
3. 財政政策對金融市場的影響
1）變動稅收
2）變動財政支出
3）變動公債發行規模
4. 貨幣政策對金融市場的影響
1）變動準備金率
2）變動再貼現率（MLF、LPR）
3）公開市場操作（正逆回購）
四、當前的資產配置建議
1. 判斷當前所處的周期
2. 大類資產配置方(fang)向建議

第四講：重點金融產品分析
一、固收類產品投資分析
1. 債券投資分析
2）債券分析維度——信用評級、財務狀況、行業特性及前景
3）債券產品適合的客群畫像
2. 信托投資分析（非標私募）
1）投資信托私募產品——融資方分析、投資標的、風控措施
2）信托私募產品適合的客群畫像
3. 銀行理財投資分析
1）銀行理財產品的分類——凈值型、預期收益型、結構型
2）銀行理財產品的投資范圍和運營模式
3）銀行理財產品適合的客群畫像
二、權益類產品投資分析
1. 股票投資分析
1）股票投資的分析思路——自上而下、自下而上
2）適合股票投資的客群畫像
3）引導股票投資者投資基金產品
2. 公募基金投資分析
1）基金與股票的區別
2）正確投資公募基金
選擇基金投資平臺→選擇適合基金種類→選擇基金投資的方式→選擇具體基金產品
3）為客戶推介基金
明確客戶的需求→了解客戶的偏好→激發客戶的投資欲望→為客戶做好基金組合→定期復盤及調整（基金投資報告）→客戶異議處理
4）公募基金適合的客群畫像
3. 私募投資分析
1）私募證券投資基金
— 私募基金常見投資策略
a 股票多頭策略
b 量化投資——指數增強、宏觀對沖、市場中性
c FOF基金
— 選擇私募基金的方法
a 選擇適合的投資策略
b 選擇靠譜的基金經理
c 避免私募基金的陷阱
d 定期復盤并調整策略
— 私募證券投資基金適合的客群畫像
2）股權投資基金（PE、VC)
— PE和VC的區別
— 投資對象：項目、管理人
— 股權投資基金分析
— 股權投資基金適合的客群畫像
三、另類產品投資分析（可選）
1. 黃金
2. 期貨
3. ABS
4. REITs

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