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如何成功并購

    【課程背景】
    并購是企業發展的必由之路：1967-1984年任*花旗集團總裁兼CEO的 Walter Wriston說，“不進行規模擴張的企業只能坐以待斃”，“90％的企業在其發展階段都要進行過購并”。
    全球與中國的并購市場非常巨大：2020年，全球并購交易金額達到3.3萬億美元，并購交易數量達到5.5萬項。中國的并購活動交易非常活躍，同2019年相比，2020年中國的并購交易金額增長了30%，達到7,338億美元，是自2016年以來的最高水平；并購交易數量比2019年增加了11%，完成了超過10,500項并購交易。其中，并購金額在10億美元及以上的，有93項。有些企業在同一年中完成多次并購。
    并購成功的(de)(de)概(gai)率(lv)并不高：學術與(yu)業(ye)界(jie)的(de)(de)大(da)量研(yan)究表(biao)明(ming)，大(da)部分并購最終(zhong)以失(shi)敗告終(zhong)。中(zhong)國企業(ye)進行的(de)(de)并購中(zhong)，也有很大(da)一(yi)部分是失(shi)敗的(de)(de)。2019年A股大(da)量上市(shi)公(gong)司的(de)(de)“商譽爆雷”就是并購失(shi)敗的(de)(de)結果。

    【課程內容】從企業并(bing)購的不同目的出發(fa)，總結與分析并(bing)購失敗(bai)的原因，提出提高并(bing)購成功概率(lv)的對策(ce)。

    【課程目的】幫助(zhu)高管避免并購中的陷阱，做出正確的并購決策。

    【課程收益】
    1、掌握根據企業發展戰略，選擇收購標的的技能；
    2、學會避免并購中常見的決策錯誤；
    3、掌握提高并購成功概率的途徑；
    4、學會如何利用并購實現企業的增值；
    5、了解兩種特殊(shu)收(shou)購（惡意收(shou)購、杠桿收(shou)購）的要點；

    【課程對象】董(dong)(dong)事會成員(yuan)與(yu)高級管理人(ren)員(yuan)，包(bao)括(kuo)董(dong)(dong)事長、總(zong)裁、首席執行官(guan)(guan)（總(zong)經理）、董(dong)(dong)事會秘書(shu)、首席運營官(guan)(guan)（COO）、首席財務官(guan)(guan)（財務總(zong)監(jian)）等；

    【課程特色】
    1、通俗易懂的管理學與經濟學理論；
    2、國內外知名上市公司的案例；
    3、深入淺出的理論與案例分析相結合；
    4、邏輯嚴謹，思(si)路清晰(xi)；

    【課程大綱】
    一、國內外并購市場發展趨勢
    （一）并購的興起與發展
    （二）全球并購趨勢
    1、國外并購趨勢
    2、國內并購趨(qu)勢(shi)

    二、并購的目的
    （一）戰略目的
    1、獲得規模經濟效益：惠普（HP）收購康柏（Compaq）
    2、增強市場份額與對市場的影響力：聯想收購IBM筆記本電腦、甲骨文（Oracle）收購仁科（PeopleSoft）
    3、強化對供應鏈的控制：通用汽車收購Fishbody
    4、獲取協同效益：*在線（AOL）收購時代華納（Time-Warner）、Novell收購WordPerfect、IBM收購Lotus
    5、獲取無形資產：聯想收購IBM筆記本電腦
    6、消除競爭對手，防止顛覆性技術出現：思科（Cisco）與紅杉（Sequoia）合作
    7、戰略轉型，尋找新的增長點：格力電器收購珠海銀隆，奧馬電器收購中融金
    8、完善產業鏈：濰柴動力收購湘火炬
    （二）財務目的
    1、獲取控制權收益：KKR的杠桿收購
    2、進行多元化經營，降低經營風險：盛大收購新浪
    3、收購價值被低估公司，獲取投資收益： *20世紀80年代的惡意收購
    4、合理避稅
    5、建立內(nei)部(bu)資(zi)本市場(chang)：寶(bao)能收購萬科

    三、失敗的并購如同失敗的婚姻一樣常見
    （一）并購失敗的概率有多大？
    1、學界研究結論
    2、業界研究結論
    3、金融界人士的看法：巴菲特、王冬勝
    （二）案例
    1、*在線（AOL）收購時代華納（Time-Warner）
    2、新聞集團（News Corp.）收購聚友網（MySpace）
    3、惠普（HP）收購Autonomy Corp.
    4、Novell（網威）收購WordPerfect
    5、IBM收購Lotus
    6、*電報電話公司（AT&T）收購NCR
    7、奧馬電器收購中融金
    8、全通教育：爆不完的“商譽雷”
    9、暴風集(ji)團(tuan)與光大(da)證券收(shou)購MP & Silvia

    四、并購為什么失敗
    （一）過高的收購價格
    1、估值陷阱：過高的收購價格
    2、案例：新聞集團收購聚友網、奧馬電器收購中融金
    （二）過度自信與過度樂觀
    1、心理陷阱：過度自信與過度樂觀
    2、案例：*在線收購時代華納、AT&T收購NCR
    3、案例：碩士學位論文《CEO自戀及其經濟后果—以格力電器為例》
    （三）轉型：不是風口的風口
    1、轉型中的陷阱：偽風口
    2、案例：奧馬電器收購中融金、利歐股份收購蘇州夢嘉、瀚葉股份收購量子云、全通教育收購巴九靈
    （四）不盡職的盡職調查
    1、盡職調查不盡職
    2、案例：惠普（HP）收購Autonomy Corp.、暴風集團與光大證券收購MP & Silvia、董明珠收購珠海銀隆
    （五）并購后的經營不善
    1、不同的行業需要不同的管理戰略
    2、案例：新聞集團（News Corp.）收購聚友網（MySpace）、Facebook收購 WhatsApp
    （六）不了解標的公司所在行業的行業文化
    1、了解企業文化與行業文化
    2、案例：杰克-韋爾奇跨界收購Kidder, Peabody & Co.
    （七）并購目的不明
    （八）管(guan)理層個人(ren)動機：建立龐大(da)商(shang)業帝(di)國

    五、如何讓并購成功
    （一）明確并購目的，制定針對性的并購戰略
    （二）合理估值
    （三）了解并購創造財富的主要渠道
    1、財務性收購的價值來源
    2、戰略性收購的價值（協同效益）來源
    （四）避免陷阱
    1、謹慎參與競價收購：諾貝爾經濟學獎理論“嬴者的詛咒”
    2、先驅變先烈：避免偽風口
    3、做好盡職調查
    4、避免過度自信與過度樂觀：諾貝爾經濟學獎理論 “所有人都高于平均水平”
    5、做好應對競(jing)爭對手反(fan)擊的預案(an)：Novell收購WordPerfect、IBM收購Lotus

    六、惡意收購
    （一）什么是惡意收購
    案例：甲骨文（Oracle）惡意收購仁科（PeopleSoft）
    （二）反惡意收購
    案例：新浪成功反擊盛大的惡意收購
    七、杠桿收購（LBO）
    （一）什么是杠桿收購
    （二）杠桿收購的交易結構
    案例：趙(zhao)薇收購(gou)萬家(jia)文化(hua)

如何成功并購