戰場上(shang)兩(liang)軍對壘，將士們(men)浴血(xue)奮戰，不少勇士中(zhong)彈倒(dao)下，他們(men)怎么死的(de)(de)？絕大多數(shu)都是失血(xue)過多后休克(ke)最終導致犧牲！如果能夠(gou)及時的(de)(de)獲救并給(gei)予輸血(xue)，那么這些(xie)戰士就(jiu)可(ke)以(yi)看見勝(sheng)利(li)的(de)(de)旗幟(zhi)在陣地上(shang)飄揚(yang)！
一個(ge)游(you)客路過一個(ge)小鎮，他走進一家(jia)旅(lv)館給(gei)了(le)(le)(le)店主(zhu)1000元現金(jin)，挑了(le)(le)(le)一個(ge)房(fang)間(jian)，他上樓以后，店主(zhu)拿這(zhe)1000元給(gei)了(le)(le)(le)對門(men)的(de)(de)屠夫(fu)支付(fu)了(le)(le)(le)這(zhe)個(ge)月的(de)(de)肉(rou)錢(qian)；屠夫(fu)去養豬的(de)(de)農(nong)夫(fu)家(jia)里(li)把欠的(de)(de)買豬款付(fu)清(qing)了(le)(le)(le)，農(nong)夫(fu)還了(le)(le)(le)飼料錢(qian)，飼料商販還清(qing)了(le)(le)(le)賭(du)債，賭(du)徒趕(gan)緊去旅(lv)館還了(le)(le)(le)房(fang)錢(qian)，這(zhe)1000元又回到旅(lv)館店主(zhu)手里(li)，可就在此時，游(you)客下樓說房(fang)間(jian)不合適，拿錢(qian)走了(le)(le)(le)；但是，全鎮的(de)(de)債務都還清(qing)了(le)(le)(le)！
看完這個(ge)故事，請問有誰虧了(le)嗎？一(yi)個(ge)也不虧，沒有這1000元(yuan)現(xian)金，大家(jia)都還在相互持續的(de)追(zhui)債，后(hou)果(guo)不堪設想(xiang) ，可外地(di)游客(ke)帶來的(de)1000元(yuan)現(xian)金流動(dong)(dong)了(le)一(yi)下，大家(jia)的(de)債務就(jiu)全部(bu)解決了(le)。這就(jiu)是(shi)資金流動(dong)(dong)讓經濟(ji)社會煥(huan)發了(le)生機！
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現金流的故事
1、重視現金流
公(gong)司經營(ying)當中(zhong)同樣(yang)離不開現金，如果沒(mei)有這些現金，可想而知(zhi)，公(gong)司的經營(ying)將是(shi)多么(me)糟糕，流動資金為什(shen)么(me)重(zhong)要，因為它在每周轉(zhuan)一(yi)次都能(neng)產(chan)生(sheng)營(ying)業收入和利潤，所以本質上說流動資金就是(shi)公(gong)司利益的創造者。
如今生意不好(hao)做，前幾年(nian)還在說大魚(yu)吃小(xiao)魚(yu)，去(qu)年(nian)又說快魚(yu)吃慢魚(yu)，今年(nian)可好(hao)了，大魚(yu)吃大魚(yu)！小(xiao)魚(yu)吃小(xiao)魚(yu)！公司要想在這(zhe)樣的逆境中(zhong)生存下來，著實不易！
一些(xie)(xie)剛(gang)剛(gang)入行(xing)的小公司(si)，本來創業資(zi)(zi)金(jin)就不(bu)(bu)足，為(wei)了(le)生存，虎(hu)口奪食(shi)，展開低價競(jing)爭，貨物(wu)發出去以后，賬款被(bei)客戶拖欠(qian)，公司(si)房租都已(yi)經一次性(xing)支(zhi)付，員(yuan)工薪資(zi)(zi)及各(ge)項(xiang)固定費用(yong)都無法(fa)拖欠(qian)，幾個資(zi)(zi)金(jin)不(bu)(bu)流動的合同(tong)做下來以后，這些(xie)(xie)公司(si)就面臨關門倒閉了(le)，他(ta)們沒(mei)有輸(shu)給(gei)對手，輸(shu)給(gei)了(le)“錢”
現金(jin)是公(gong)司的血液，只有(you)流動(dong)起來，才(cai)能產生利益，才(cai)會推動(dong)公(gong)司的發(fa)展，如(ru)果(guo)一個公(gong)司沒(mei)有(you)充足的現金(jin)便無法正常運(yun)轉，這種局面如(ru)果(guo)一直(zhi)得(de)不到改(gai)善的話，必然危及公(gong)司生存！
資金不(bu)但要(yao)(yao)流動，并且在流動中獲取利(li)益，凡(fan)是(shi)不(bu)盈利(li)的(de)(de)商業(ye)活動也是(shi)在失血(xue)，古語道：千做(zuo)萬做(zuo)，虧本不(bu)做(zuo)！當然，現代經濟領域里，有些(xie)商業(ye)模式(shi)可以暫時性的(de)(de)不(bu)盈利(li)，但是(shi)一定(ding)要(yao)(yao)清楚什么時候(hou)可以盈利(li)，不(bu)然就會造成持續的(de)(de)“失血(xue)”現象，后果很嚴重！
一個公司(si)經營(ying)的好壞不能僅(jin)僅(jin)看損益表（利潤表），國外很多(duo)大型(xing)公司(si)都是(shi)在公司(si)贏(ying)利的階段突然崩潰的，原(yuan)因就是(shi)公司(si)經營(ying)“失血嚴(yan)重(zhong)”，流動(dong)資(zi)金匱乏(fa)導致資(zi)金鏈(lian)斷裂后陣亡，很可惜的是(shi)，這些都不是(shi)被(bei)競爭(zheng)對(dui)手擊敗的！
2、資本家 VS 資產家
如果上(shang)帝給我選(xuan)擇(ze)的機會：我選(xuan)擇(ze)做一個優雅的資(zi)本家(jia)，有資(zi)本可以換(huan)資(zi)產(chan)，可是有資(zi)產(chan)不一定能(neng)換(huan)資(zi)本，經(jing)濟現(xian)象往往就(jiu)是，當(dang)你著急出(chu)售資(zi)產(chan)的時候，偏偏資(zi)本家(jia)都不愿意出(chu)錢(qian)！
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最快速度明白現金流量表
現(xian)金流量表力圖(tu)回答以下兩個核(he)心問題(ti)：
1、我的現金和上期比是增加還是減少了？
2、我的“錢”都花在什么地方？（經營 or 投資or 融資？）
回答了以上兩(liang)個問(wen)題，分(fen)析師通常會通過(guo)比較經營性(xing)現金凈流量和(he)凈利潤的(de)關系來(lai)分(fen)析企(qi)業的(de)盈利質量。
經(jing)(jing)(jing)營(ying)性(xing)現金(jin)凈流(liu)(liu)(liu)量反映的(de)(de)是(shi)日常經(jing)(jing)(jing)營(ying)活動(dong)帶給(gei)企業的(de)(de)現金(jin)凈流(liu)(liu)(liu)量，是(shi)經(jing)(jing)(jing)營(ying)性(xing)現金(jin)流(liu)(liu)(liu)入(ru)(ru)和(he)經(jing)(jing)(jing)營(ying)性(xing)現金(jin)流(liu)(liu)(liu)出(chu)的(de)(de)凈值反映。凈利(li)潤，從(cong)損(sun)益的(de)(de)角(jiao)度回答了企業本(ben)(ben)期是(shi)否盈利(li)的(de)(de)問題，是(shi)所有收(shou)入(ru)(ru)抵減成本(ben)(ben)費用(yong)以及稅金(jin)后的(de)(de)凈利(li)。其中，收(shou)入(ru)(ru)包(bao)括經(jing)(jing)(jing)營(ying)性(xing)和(he)投資性(xing)（投資收(shou)益），成本(ben)(ben)費用(yong)包(bao)括付現成本(ben)(ben)以及非(fei)付現成本(ben)(ben)（比如折舊攤銷，一種經(jing)(jing)(jing)濟學(xue)上的(de)(de)成本(ben)(ben)，他的(de)(de)形成是(shi)因為(wei)一次性(xing)支(zhi)付購買設備或者無形資產，但(dan)是(shi)經(jing)(jing)(jing)濟學(xue)上應該按照一定期間確(que)認的(de)(de)成本(ben)(ben)）。
衡量(liang)(liang)一(yi)個企業盈(ying)利質(zhi)量(liang)(liang)很重要的指標就是(shi)經(jing)營(ying)(ying)性現金(jin)凈(jing)流量(liang)(liang)和凈(jing)利潤(run)的比較。在(zai)極端(duan)條件下(xia)，假(jia)設公司的收(shou)(shou)入都(dou)是(shi)純(chun)現金(jin)收(shou)(shou)入（或者銀行(xing)(xing)入帳）所(suo)有的成本都(dou)是(shi)現金(jin)（或者銀行(xing)(xing)）付款，這種情況(kuang)下(xia)凈(jing)利潤(run)等于經(jing)營(ying)(ying)性現金(jin)凈(jing)流量(liang)(liang)。然而，大多數(shu)企業兩者不等的原因包括(kuo)：
1、收入非現金收入，比如存在應收帳款
應(ying)收(shou)帳(zhang)期（DSO）越長，企(qi)業(ye)的(de)(de)客(ke)戶(hu)占用企(qi)業(ye)資(zi)金(jin)越多，對(dui)于企(qi)業(ye)都是(shi)(shi)一(yi)項成本，相當于企(qi)業(ye)在(zai)為客(ke)戶(hu)提(ti)供無息(xi)商(shang)業(ye)貸(dai)款。很(hen)多企(qi)業(ye)為了增(zeng)加收(shou)入首先(xian)想到(dao)的(de)(de)辦法就是(shi)(shi)降低商(shang)業(ye)信貸(dai)門檻。資(zi)金(jin)的(de)(de)回籠速度(du)還和(he)企(qi)業(ye)的(de)(de)定(ding)價權以及(ji)在(zai)行(xing)業(ye)中處于上(shang)／下游(you)有關。應(ying)收(shou)帳(zhang)款對(dui)收(shou)入影響最典型的(de)(de)例子就是(shi)(shi)軟件外(wai)包行(xing)業(ye)，通過比(bi)較不同(tong)上(shang)市公司客(ke)戶(hu)構成，帳(zhang)期，壞賬情況，就能從(cong)側面了解(jie)到(dao)企(qi)業(ye)在(zai)同(tong)樣一(yi)個(ge)行(xing)業(ye)中定(ding)價權上(shang)面的(de)(de)差異。
2、支出非付現成本
比如攤(tan)銷(xiao)(xiao)折舊(jiu)以及期權(quan)費用（ＳＢＣ），很多企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)用ＥＢＩＴＤＡ（息(xi)前(qian)稅前(qian)扣(kou)除折舊(jiu)攤(tan)銷(xiao)(xiao)前(qian)利潤）即未扣(kou)除攤(tan)銷(xiao)(xiao)折舊(jiu)這(zhe)種非付現成本的(de)(de)利潤來(lai)作為衡量企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)經營狀況，因為首(shou)先這(zhe)個(ge)比率能扣(kou)除企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)選擇(ze)不(bu)同(tong)(tong)(tong)會計政策(ce)（折舊(jiu)攤(tan)銷(xiao)(xiao)年限等）影(ying)響；其次這(zhe)些攤(tan)銷(xiao)(xiao)并沒有真正的(de)(de)現金流(liu)支出(chu)。然而，實(shi)際操作中，更多的(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)會利用ＥＢＩＴＤＡ來(lai)描(miao)畫(hua)一個(ge)Ｍａｒｇｉｎ很高(gao)的(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，顯得(de)公(gong)司的(de)(de)“護城河”很寬。不(bu)同(tong)(tong)(tong)行(xing)業(ye)(ye)(ye)，不(bu)同(tong)(tong)(tong)發展模(mo)式的(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)單(dan)(dan)純拿出(chu)一個(ge)ＥＢＩＴＤＡ來(lai)分析是(shi)沒有意義的(de)(de)，對于一個(ge)不(bu)斷(duan)靠并購發展的(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，單(dan)(dan)純的(de)(de)扣(kou)除攤(tan)銷(xiao)(xiao)特(te)別是(shi)商(shang)(shang)譽的(de)(de)攤(tan)銷(xiao)(xiao)是(shi)值得(de)商(shang)(shang)榷的(de)(de)。
3、營運資金影響
營運資金占(zhan)用包括預(yu)(yu)(yu)(yu)付(fu)以(yi)(yi)及預(yu)(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)等款項。首先，一個企(qi)業是(shi)否有(you)預(yu)(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)和預(yu)(yu)(yu)(yu)付(fu)和企(qi)業的(de)(de)商業模式(Business Model) 是(shi)有(you)關的(de)(de)。比如教育(yu)行業的(de)(de)新(xin)東方(fang)，典型的(de)(de)模式是(shi)先收(shou)(shou)(shou)學費再上課，因此(ci)預(yu)(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)帳款的(de)(de)變(bian)動一方(fang)面反(fan)映了企(qi)業未(wei)來(lai)的(de)(de)增長(chang)空間，因為預(yu)(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)款項會在服務提供的(de)(de)時候全部變(bian)成收(shou)(shou)(shou)入。預(yu)(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)款項的(de)(de)多少以(yi)(yi)及他們轉(zhuan)(zhuan)化成收(shou)(shou)(shou)入的(de)(de)速度直接反(fan)映了企(qi)業未(wei)來(lai)收(shou)(shou)(shou)入。因此(ci)，教育(yu)行業對預(yu)(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)款項的(de)(de)收(shou)(shou)(shou)取以(yi)(yi)及預(yu)(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)(shou)款的(de)(de)轉(zhuan)(zhuan)化率管(guan)理是(shi)對企(qi)業收(shou)(shou)(shou)入管(guan)理的(de)(de)核心。
凈(jing)(jing)利潤(run)和經營性現(xian)金(jin)(jin)流的(de)(de)關系(xi)在現(xian)金(jin)(jin)流量表(biao)中以(yi)(yi)附表(biao)的(de)(de)形(xing)式出現(xian)。通(tong)常(chang)來說，如(ru)果(guo)一(yi)(yi)個企業(ye)的(de)(de)經營性現(xian)金(jin)(jin)凈(jing)(jing)流量能夠(gou)滿足他(ta)的(de)(de)資本性支出（CAPEX）就說明企業(ye)可以(yi)(yi)自(zi)己造血來維持企業(ye)的(de)(de)發展(zhan)。如(ru)果(guo)一(yi)(yi)個企業(ye)的(de)(de)凈(jing)(jing)利增長(chang)大幅超(chao)過(guo)經營性凈(jing)(jing)現(xian)金(jin)(jin)流增長(chang)，必須(xu)要對(dui)企業(ye)的(de)(de)資金(jin)(jin)回籠(long)周期以(yi)(yi)及(ji)融資渠(qu)道進行了解，因為如(ru)果(guo)沒有融資（債券或者股東(dong)資本投(tou)入(ru)）支持，資金(jin)(jin)回籠(long)出現(xian)問(wen)題(ti)時，企業(ye)早(zao)晚會耗盡賬面資金(jin)(jin)。
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深入理解現金流的9大法則
現(xian)(xian)(xian)金(jin)流(liu)(liu)(Cash flow)問(wen)題可以扼殺那些原(yuan)本(ben)可能存(cun)活下(xia)來的(de)公(gong)司。根據(ju)*銀行(U.S. Bank)的(de)一項研究，82%的(de)公(gong)司經(jing)營失敗(bai)可以歸(gui)因于現(xian)(xian)(xian)金(jin)管理不當。為避免重蹈其覆轍(che)，請牢(lao)記下(xia)面提到(dao)的(de)十大現(xian)(xian)(xian)金(jin)流(liu)(liu)法則。
1、利潤不是現金，只是會計賬務處理。
會(hui)計賬(zhang)(zhang)務比你(ni)想(xiang)象中要復雜得多。利(li)潤不能用來(lai)支付(fu)賬(zhang)(zhang)單，事實上(shang)(shang)利(li)潤會(hui)讓你(ni)放松(song)警(jing)惕。假如你(ni)付(fu)了自己的賬(zhang)(zhang)單而(er)你(ni)的客戶卻沒有，那么公(gong)司經營很快就(jiu)會(hui)陷(xian)入(ru)困境。你(ni)可能創造了利(li)潤但實際上(shang)(shang)沒有獲得任何(he)錢。
2、現金流無法憑直覺判斷。
不要試圖用頭腦計算，有(you)(you)銷(xiao)售(shou)(shou)并不必然(ran)意(yi)味(wei)你有(you)(you)錢，而費用發生了也不必然(ran)意(yi)味(wei)著你已經對此(ci)付出代(dai)價。存貨在轉為銷(xiao)售(shou)(shou)成本(ben)前，你通常要先購(gou)買、付款再儲存它。
3、增長耗費現金。
這(zhe)聽起來有些(xie)荒謬(miu)，公(gong)司(si)(si)發展(zhan)最(zui)好(hao)的(de)(de)時期可能會遭遇最(zui)壞的(de)(de)局面(mian)。曾經在(zai)我們銷售業(ye)績翻倍時也正(zheng)是經營最(zui)艱(jian)難的(de)(de)一個(ge)時期，公(gong)司(si)(si)幾(ji)乎倒閉。我們提(ti)前兩個(ge)月開工，但(dan)推遲(chi)六(liu)個(ge)月才得到銷售資(zi)(zi)金(jin)。將發展(zhan)納(na)入進來，它就好(hao)比特洛伊木馬(Trojan horse)，解決(jue)辦法里正(zheng)潛伏(fu)著問題。是的(de)(de)，你(ni)當然想(xiang)公(gong)司(si)(si)增長(chang)，我們都想(xiang)壯(zhuang)大自己的(de)(de)業(ye)務，但(dan)必須當心(xin)，因(yin)為(wei)增長(chang)要耗費現金(jin)。這(zhe)屬于營運資(zi)(zi)本(working capital)問題，你(ni)發展(zhan)得越快，就需要具備更(geng)強的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)能力。
4、B2B(Business-to-business)銷售耗費現金。
有(you)個簡(jian)(jian)單(dan)的(de)觀點是銷(xiao)售意味著金錢(qian)，但當(dang)你(ni)(ni)(ni)做(zuo)直接銷(xiao)售給另一(yi)個終端企(qi)業的(de)生意時，事情很少會(hui)那么簡(jian)(jian)單(dan)。你(ni)(ni)(ni)把貨(huo)品或服務(wu)隨(sui)發貨(huo)單(dan)一(yi)起送(song)出去，對方遲些時候付款，通(tong)(tong)常是幾個月(yue)后。那些企(qi)業都是好顧客(ke)，你(ni)(ni)(ni)也不能(neng)經常催討賬(zhang)款，否則他(ta)(ta)們可能(neng)再也不會(hui)光顧你(ni)(ni)(ni)，所以必須等待(dai)。當(dang)你(ni)(ni)(ni)把東西賣(mai)(mai)給分銷(xiao)商，他(ta)(ta)再轉(zhuan)賣(mai)(mai)給零售商，幸運(yun)的(de)話你(ni)(ni)(ni)通(tong)(tong)常能(neng)在(zai)4～5個月(yue)后拿到錢(qian)。
5、存貨耗費現金。
在銷售前，你(ni)(ni)必須先購買你(ni)(ni)的產品(pin)或生產好它(ta)。很(hen)可(ke)能你(ni)(ni)剛開始銷售產品(pin)，你(ni)(ni)的供(gong)貨(huo)商已經在要求你(ni)(ni)付款。這(zhe)是個(ge)簡單的經驗規(gui)則，每多1塊(kuai)錢(qian)存貨(huo)你(ni)(ni)就會(hui)少(shao)1塊(kuai)錢(qian)現金。
6、營運資本是你最好的生存能力。
技術上說，營(ying)運資本(ben)是一個會計詞匯，代表你(ni)的(de)(de)流動資產減去流動負債后(hou)剩余的(de)(de)部分(fen)。實際(ji)操作上說，它是你(ni)可以用(yong)來支付運營(ying)成(cheng)本(ben)和開支、等待客戶還款(kuan)前購買存貨(huo)的(de)(de)銀行存款(kuan)。
7、“應收賬款”可以用四個字母表示。
客戶(hu)欠你(ni)的錢稱為“應(ying)收賬(zhang)(zhang)款(kuan)”。這里有(you)個(ge)快捷(jie)的現金(jin)規劃(hua)方法，即“應(ying)收賬(zhang)(zhang)款(kuan)每多1塊錢你(ni)就少了1塊錢現金(jin)”。
8、銀行家不喜歡驚喜。
提前(qian)做好計劃(hua)，你(ni)無法(fa)靠現場(chang)發(fa)(fa)揮去(qu)應(ying)對銀行。假如你(ni)認為公(gong)司(si)會有(you)很(hen)好的(de)發(fa)(fa)展前(qian)景(jing)，那么當新產品(pin)受(shou)阻或(huo)是客戶無法(fa)按時(shi)支(zhi)付貨(huo)款時(shi)，你(ni)越快帶著(zhu)財務報表(biao)和現實可行的(de)計劃(hua)書去(qu)銀行，就對你(ni)越好。
9、關注三個重要的指標。
“回(hui)款(kuan)期(qi)限”(Collection days)衡量(liang)你(ni)用了多長時間(jian)收(shou)回(hui)賬款(kuan)。“存貨(huo)周轉(zhuan)率”(Inventory turnover)衡量(liang)你(ni)的(de)(de)存貨(huo)占用營運資(zi)本(ben)和現金流的(de)(de)時間(jian)。“付款(kuan)賬期(qi)”(Payment days)衡量(liang)你(ni)從(cong)收(shou)到貨(huo)物到向供貨(huo)商付款(kuan)的(de)(de)時間(jian)。永遠監控這三個非(fei)常(chang)重(zhong)要的(de)(de)現金流信號，提前一年制(zhi)定計劃，并(bing)與后來的(de)(de)實際情況進(jin)行(xing)比(bi)較。
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